1.1. Понятие и классификация инвестиций

Понятие инвестиции весьма неоднозначно, особенно в отечественной науке: в теории и практике правового регулирования. Полярность точек зрения в правовой науке вызывает не только объективное отражение дефиниций категории "инвестиция", по сути противоречия возникают в самом словообразовании.

--------------------------------

КонсультантПлюс: примечание.

Комментарий к Закону об иностранных инвестициях Н.Г. Дорониной включен в информационный банк согласно публикации - "Право и экономика", 2000, NN 4, 5, 6.

Доронина Н.Г. Комментарий к Закону об иностранных инвестициях. М., 2000. С. 16; Российская юридическая энциклопедия / Под ред. А.Я. Сухарева. М., 1999. С. 370.

Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 8.

Представляется, с позиции возникновения категории "инвестиции" оправданно ее употребление в качестве образующего "in vest" - "в жилетку", так как несет в себе смысловую нагрузку, выраженную в старинной английской пословице "Don't put all eggs in one basket" ("Не кладите все яйца в одну корзину"), что соответствует принципу "диверсификации рисков" при осуществлении инвестиционной деятельности, но с позиции отражения категории "инвестиции" (с точки зрения гражданско-правового регулирования) наиболее точным является "investments" - "капиталовложения".

Рассматривая особенности правового регулирования инвестиционной деятельности и раскрывая содержание понятия "инвестиции", необходимо отметить, что "право... является надстроечным явлением по отношению к общественно-производственным отношениям, составляющим экономическую структуру общества - его базис" .

--------------------------------

Братусь С.Н. Роль права в развитии советской экономики. М., 1971. С. 3.

См. об этом подробнее: Братусь С.Н. Указ. соч. С. 5 - 11; Калмыков Ю.Х. Правовое регулирование хозяйственных отношений (Вопросы гражданского законодательства). Саратов, 1982. С. 21 - 32.

Наравне со всеми общественными отношениями инвестиционные отношения также складывались с развитием экономики, следовательно, процессы развития экономики и составляют внутреннее содержание инвестиционной деятельности и категории "инвестиции". Поэтому именно от точного и всеобъемлющего понимания сути такого общественного явления, как инвестиции и инвестиционная деятельность, и будет зависеть "эффективность нормативно-правового регулирования" инвестиционного процесса. Содержание инвестирования составляет определенная экономическая деятельность, именно поэтому целесообразно остановиться на рассмотрении категории "инвестиция" с точки зрения ученых-экономистов.

--------------------------------

Прозоров В.Ф. Качество и эффективность хозяйственного законодательства в условиях рынка. М., 1991. С. 95 - 108.

В отечественной и зарубежной научной экономической литературе инвестиции в основном рассматриваются как капиталовложения, которые имеют множество дефиниций. Так, понятие "капиталовложения" (капитальные затраты) - это финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения). В связи с этим рассмотрим некоторые определения, данные специалистами в сфере экономики.

Под капитальными вложениями понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. По определению Х.Г. Лоббеса, "инвестиции представляют собой процесс затрат живого и овеществленного труда для создания производственных мощностей, с помощью которых в процессе производства живой труд создает большую стоимость, чем потребляет".

Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение ее в будущем с помощью инвестиционных благ.

Дж. Кейнс дает определение инвестиций как "текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода" или как "та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления" .

--------------------------------

Цит. по кн.: Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 8.

Данные определения понятия "капиталовложение" являются общенаучными понятиями и, как все общее, не являются полными и исчерпывающими, что вполне закономерно для определений сложных категорий, в частности такой, как "инвестиция". Но необходимо отметить, что тождество понятий "инвестиции" и "капиталовложения" в большей степени выражает экономическое содержание инвестиций и определяет их характерные черты.

Главной чертой понятия "инвестиции" является: "...капитал - инвестиции как процесс затрат живого и овеществленного труда, экономическая закономерность, выражающаяся в том, что инвестиционные средства расходуются на предметы и средства труда, а также на труд, вложенный в производство материальных и духовных благ, т.е. в дело, предприятие. Инвестиции (капитал) - это накопленная и не использованная для потребления часть дохода за определенный период производственной деятельности и вновь вложенная в производство. Таким образом, этот процесс должен повторяться многократно, следовательно, инвестиции - суть социально-экономическая закономерность как инвестиционный процесс, интегрирующий полно и комплексно все факторы воспроизводства вообще" .

--------------------------------

Черевик Е.Д. Инвестиционный процесс в развивающихся странах. М., 1988. С. 9.

Любые процессы, объективно складывающиеся в обществе, и инвестиционный процесс как социально-экономическая закономерность не исключение, нуждаются в правовом закреплении - регулировании, т.е. в "правовом опосредовании" этой экономической категории на "язык права".

Инвестиции (капиталовложения) , как было отмечено ранее, - капитал, вложенный в развитие того или иного дела или предприятия. С экономической точки зрения капиталы вкладываются для того, чтобы получать прибыль (доход). Следовательно, категорию "инвестиции", или "капиталовложения", можно охарактеризовать как функционирование капитала в предпринимательской форме, вкладываемого в тот или иной вид деятельности с целью получения прироста капитала.

--------------------------------

В данном случае и далее по тексту категория "инвестиции" отождествляется с категорией "капиталовложения".

Чтобы определить, какой смысл в понятие "инвестиции" вкладывает законодатель, необходимо рассмотреть нормы специальных законодательных актов, регулирующих процесс осуществления инвестиционной деятельности.

В соответствии со ст. 1 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (далее - Закон N 1488-1) инвестиции представляют собой "денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта". А инвестиционная деятельность рассматривается законодателем как вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом в сферу правового регулирования Закона N 1488-1 были включены отношения, складывающиеся по поводу как осуществления инвестиционной деятельности гражданами и юридическими лицами РСФСР, так и инвестирования, осуществляемого иностранными физическими и юридическими лицами, государствами и международными организациями на территории РСФСР, а также участия граждан и юридических лиц РСФСР в осуществлении инвестиционной деятельности за рубежом (ст.

Принятый позднее Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (далее по тексту - Федеральный закон N 39-ФЗ) практически полностью перенес определение "инвестиции" из Закона N 1488-1, перегружая закрепленное в Законе определение, как представляется, излишним перечислением видов имущества и имущественных прав. Тогда как и Закон N 1488-1, и Федеральный закон N 39-ФЗ раскрывают понятие "инвестиции" через гражданско-правовой институт собственности в различных присущих ей проявлениях: денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (движимое и недвижимое), в том числе имущественные права, т.е. любые виды имущества, имеющие стоимостное выражение и регулируемые известными правовыми институтами вещных прав, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Исключение мог бы составить Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (далее - Федеральный закон N 160-ФЗ), в котором, давая определение иностранным инвестициям, законодатель сделал попытку абстрагироваться от ненужного перечисления в Законе регулируемых гражданским правом видов имущества и имущественных прав, указав лишь на то, что это, прежде всего, объекты гражданских прав, принадлежащие иностранному инвестору и не изъятые из оборота или не ограниченные в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, но, видимо, не смог удержаться и вслед за этим последовало сакраментальное "в том числе..." .

--------------------------------

Статья 2 Федерального закона N 160-ФЗ закрепляет следующее определение иностранной инвестиции: это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

Действующее в инвестиционной сфере законодательство дополняет при определении инвестиции положения ГК РФ, раскрывая виды и оборотоспособность объектов гражданских прав и указывая, что это различные объекты гражданских прав (в виде имущества и исключительных прав на интеллектуальную собственность), имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного эффекта.

Из анализа экономического и правового понимания инвестиций очевидно, что они существенно не отличаются друг от друга и выражают в качестве основного признака, присущего инвестициям, их "определенную целевую направленность" , которая проявляется в извлечении дохода и достижении положительного эффекта.

--------------------------------

Предпринимательское право: Учебник для вузов / Отв. ред. С.А. Зинченко, Г.И. Колесник. Ростов н/Д, 2003. С. 569.

Таким образом, необходимо отметить в определении "инвестиции", что понятие капитал (собственность) с юридической точки зрения связано с правом владения, пользования и распоряжения этим капиталом при осуществлении предпринимательской деятельности, т.е. с совокупностью практических действий инвестора по использованию инвестиций.

Следовательно, понимание инвестиций непосредственно связано с определенным набором фактических действий инвестора - инвестиционной деятельностью и это законодательно закреплено в определении инвестиций, которое устанавливает, что материальные и нематериальные ценности лишь потенциально являются инвестициями, а непосредственно статус инвестиций они приобретают только в процессе их вложения в объекты предпринимательской и иной деятельности.

Кроме того, арбитражная практика совершенно обоснованно указывает на то, что инвестиционная деятельность представляет собой вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций, имеющих в связи с этим определенное целевое назначение; при этом арбитражным судом подчеркивается, что элементарные действия по фактическому отчуждению имущества, не имеющие целевого назначения (инвестирования), нельзя рассматривать как действия, направленные на выполнение определенной инвестиционной программы, а следовательно, эти действия нельзя рассматривать как исполнение инвестором своих обязательств .

--------------------------------

См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 5 октября 1999 г. N 734/99.

В связи с этим процесс вложения гражданских прав - инвестирование - рассматривают как разновидность предпринимательской деятельности. При этом проводится аналогия признаков, присущих предпринимательской и инвестиционной деятельности. Общеизвестно, что признаками предпринимательской деятельности являются: самостоятельность, системность, легитимность, риск, регистрация субъекта, осуществляющего предпринимательскую деятельность, имущественная ответственность. Инвестиционной деятельности присущи аналогичные признаки, исключение составляет обязанность регистрации субъекта инвестиционной деятельности, что связано с тем, что законодатель "предоставил инвестору возможность извлекать прибыль (доход) от использования средств в экономическом, хозяйственном обороте не от собственного имени, хозяйствующего субъекта" .

--------------------------------

Предпринимательское (хозяйственное) право: Учебник. В 2 т. Т. 2 / Отв. ред. О.М. Олейник. М.: Юристъ, 2002. С. 41.

Вместе с тем на практике иногда возникают вопросы по поводу самостоятельности принятия решения об инвестициях, и в данном случае арбитражные суды при вынесении решения исходят именно из наличия у данного субъекта соответствующего титула .

--------------------------------

См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 8 сентября 1998 г. по делу N 3346/98.

Разнообразие инвестиционной деятельности выражается через различные правоотношения, сущность которых зависит от вида инвестиций, источников инвестиций и ряда других обстоятельств. Как отмечает В.К. Мамутов, "вертикальные и горизонтальные отношения - часть сложных правоотношений. Они присутствуют в каждом институте (хозяйственной деятельности. - Прим. автора.) в качестве органической части" . Не составляют исключение и инвестиционные отношения. Так, одни из этих отношений возникают "по вертикали" (это, например, отношения, которые возникают в связи с принятием решения о выделении инвестиционных ресурсов из государственного бюджета для развития приоритетных направлений экономики (ст. 10 Федерального закона N 1488-1)), а другие складываются "по горизонтали" (например, отношения, возникающие в связи с реализацией инвестиционного проекта, а именно с заключением инвестором договоров купли-продажи, строительного подряда, лизинга и др.).

--------------------------------

Мамутов В.К. Совершенствование правового регулирования хозяйственной деятельности (методология, направления). Киев, 1982. С. 182.

Возвращаясь к рассмотрению понятий "инвестиции" и "иностранные инвестиции", хотелось бы обратить внимание на то, что в зарубежных источниках также встречаются многочисленные определения "иностранных инвестиций". Пожалуй, наиболее общее определение иностранных инвестиций сформулировано во 2-м издании Внешнеторгового словаря Ф. Хениуса, изданного в США в 1947 г., следующим образом: "Иностранные инвестиции - инвестиции, экспортированные из одной страны и вложенные на территории другой страны" .

--------------------------------

Цит. по кн.: Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 8 - 9.

В работе нигерийского юриста Ноугугу (1965 г.) говорится, что основной формой иностранных инвестиций являются прямые инвестиции, несмотря на это Ноугугу дает определение как прямых, так и портфельных инвестиций, усматривая различие между ними лишь в степени контроля над предприятиями. "Прямые инвестиции влекут за собой всеобъемлющий коммерческий контроль и распространены в форме филиалов иностранных компаний". В другой работе (1967 г.) Бейлкджиан солидаризируется в основном с определением Ноугугу, подчеркивая, что термин "инвестиции" - синоним прямых инвестиций. В это определение он включает: создание предприятий или филиалов предприятий, полностью или частично принадлежащих иностранным инвесторам, приобретение прав собственности в таких предприятиях, а также владение акциями капитала в них .

--------------------------------

Там же. С. 10.

Необходимо отметить, что зарубежными авторами "при определении иностранных инвестиций подчеркивается, что термин "инвестиции" и термин "собственность" должны рассматриваться как синонимы и включать в себя все виды интересов и прав собственника - инвестора" . Следовательно, категории "собственность" или "инвестиции" включают в себя права и интересы, связанные с владением и распоряжением движимым и недвижимым имуществом.

--------------------------------

Там же. С. 11.

Но, на наш взгляд, предложенные выше определения инвестиций в большей степени носят общий характер, не выявляя сущности данного явления во всем его многообразии и смешивая порой различные виды и формы инвестиций, но все они схожи в том, что собственность является одним из главных элементов определения правового понятия "инвестиции".

Исходя из вышесказанного, в самом общем виде сформулировать понятие "инвестиции" с юридической точки зрения можно так: инвестициями является капитал - собственность в различных его проявлениях (видах и формах), вложенный в предприятие (или предпринимательское дело). Но, на наш взгляд, предложенное определение нельзя рассматривать как исчерпывающее, поскольку оно лишь отражает основное назначение инвестиций.

При этом, на наш взгляд, нельзя не согласиться с мнением М.М. Богуславского, рассматривавшего понятие иностранной инвестиции и отметившего, что не следует ставить знак равенства между понятиями "собственность" и "инвестиции", так как различие между ними прослеживается по двум критериям: инвестиции, как правило, собственность, имеющая целевое назначение, при этом далеко не вся собственность имеет инвестиционный потенциал; в качестве инвестиций в ряде случаев могут использоваться привлеченные средства, и в этом случае понятие "инвестиции" выходит за пределы понятия собственности .

--------------------------------

Подробнее об этом: Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. М., 1996. С. 55.

Итак, на наш взгляд, говоря об инвестициях, их можно представить как объекты гражданских прав, принадлежащих инвестору на законном основании (титуле). На практике же в качестве инвестиций рассматриваются любые материальные и нематериальные блага, но они должны полностью соответствовать разработанной инвестиционной программе и инвестиционному соглашению, например, судебно-арбитражная практика связывает обязанность внесения инвестиций с общей дебиторской задолженностью инвестора и возможностью использования имущества .

--------------------------------

См.: Постановление Президиума ВАС РФ по делу АОЗТ "Тандем" // Закон. 1999. N 12. С. 107.

Как справедливо отмечено А.Г. Богатыревым, "трудность выработки правовой сущности инвестиций вызвана здесь так же, как и в экономической литературе, сложностью этих понятий и наличием нескольких видов и форм капитала и инвестирования. Большинство определений отражают какой-то единичный признак экономической сути инвестиций или инвестирования - инвестиционного процесса" . Так, в своей работе С.И. Абрамов приводит около десятка (если быть точным - девять) характеристик, определяющих категорию "инвестиции" .

--------------------------------

Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 11.

Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Экономика, 2000. С. 5 - 6.

Рассматривая различные подходы к определению категории "инвестиции", автор не может согласиться с мнением, высказанным Н.Л. Маренковым по поводу того, что идентификация в научной литературе понятий "инвестиции" и "капиталовложения" является ошибочной. Аргументацией является то, что, по словам автора, при подобном отождествлении "инвестиции" рассматриваются как вложение капитала в воспроизводство основных средств - как производственного, так и непроизводственного характера. Что приводит автора к выводу о том, что понятие "капиталовложения" в науке трактуются более узко, чем "инвестиции" .

--------------------------------

Маренков Н.Л. Инвестиции. Ростов н/Д: Феникс, 2002. С. 7 - 8.

Очевидно, что при трактовке понятия "капиталовложения" Н.Л. Маренковым воспринято господствовавшее в советский период толкование данного понятия , а непосредственно "капитал" в данном случае представляется лишь в одном из своих значений как "стоимость, которая по средствам эксплуатации наемной рабочей силы приносит прибавочную стоимость, самовозрастает" . Таким образом, источник возрастания находится в сфере производства, т.е. в сфере прямых инвестиций .

--------------------------------

Необходимо заметить, что автором почти дословно перенесено определение "капиталовложения", изложенное в Кратком экономическом словаре. М.: Политиздат, 1987. С. 100.

Словарь иностранных слов. М.: Рус. яз., 1985. С. 213.

Хочется отметить, что, несмотря на отождествление в социалистический период развития нашего государства понятий "капитальное вложение" и "капитальное строительство", в юридической литературе обращалось внимание на различие указанных понятий, например, в своей работе Н.Г. Скарженовский определяет, что "понятие "капитальные вложения" шире понятия "капитальное строительство", так как приобретение основных средств производства, как-то: машин, станков и т.п. - также осуществляется за счет капитальных вложений" (Скарженовский Н.Г. Правовое регулирование финансирования капитальных вложений в СССР. Душанбе: ИРФОН, 1967. С. 5). Таким образом, в своей работе Н.Г. Скарженовский соотносит понятия "капитальное вложение" и "капитальное строительство" как общее и частное, что отчасти соответствует господствующей на сегодняшний день трактовке инвестиций как капиталовложений. Также современен вывод автора о том, что "капитальное строительство - понятие также и экономическое, ибо оно непрерывно связано с понятием расширенного воспроизводства" (Там же. С. 7).

Но если мы обратимся к определению, данному великим русским ученым С.И. Ожеговым, то в обиходе капитал представляется как "деньги, большие деньги" . Следовательно, само понятие "капитал" и "капиталовложения" (рассматриваемые в качестве процесса по использованию капитала) намного шире, чем представлено в вышеупомянутой работе Н.Л. Маренкова.

--------------------------------

Ожегов С.И. Словарь русского языка. М., 1987. С. 229.

Определяя правовую природу инвестиций, важно "именно с правовой и политической точек зрения подчеркнуть, что определение инвестиций как собственности во всех ее видах и формах дает наглядное представление об источниках и механизме инвестирования развития воспроизводства как жизненно необходимой закономерности в гражданском обществе" . Что же касается функций государства, то его основной задачей по организации инвестиционного процесса должно стать создание "правовых условий и гарантии саморазвивающейся экономики на основе обеспечения интересов всех членов общества, всех собственников, прежде всего субъектов инвестиционного процесса, инвестиционных отношений" .

--------------------------------

Богатырев А.Г. Указ. соч. С. 13.

Там же.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что в установлении правовых норм (условий и гарантий), формализующих и упорядочивающих отношения субъектов инвестиционных отношений - собственников, и есть основной смысл и суть правового регулирования инвестиций, инвестиционного процесса. Не секрет, что собственность, в свою очередь, является определяющим фактором социально-экономической политики любого государства, в том числе и инвестиционной.

Но, несмотря на всю сложность, разработка точного и универсального определения категории "инвестиция" - главная задача законодателя, поскольку таким образом законодатель определяет сферу правоотношений, подпадающих под правовое регулирование. А признавая то или иное лицо инвестором, законодатель признает его право на льготы, гарантии и защиту, закрепленные в нормативных актах государства. Для любого субъекта правоотношения, в том числе и лица, осуществляющего инвестиции, важно заранее знать, какова природа правоотношений, участником которых он является (или собирается стать), и что его ожидает, будут ли его действия, например приобретение акций и облигаций, приобретение или предоставление имущества, рассматриваться как инвестиции или эти правоотношения будут регулироваться в соответствии с другими нормами права.

Если мы обратимся к международному опыту определения инвестиций, то, как показывает практика, в странах рыночной экономики под категорией "инвестиция" принято понимать "использование имущества для получения денег" (use of capital to create more money). Такое толкование также является выражением экономического, а не правового характера понятия и включает в себя чрезвычайно широкий круг отношений. В большей степени этому способствовало то, что при разработке многосторонних международных конвенций в области защиты иностранных инвестиций их создатели сознательно не включили в текст конвенции какого-либо определения категории "инвестиции", чтобы не препятствовать национальному законодателю самостоятельно определить круг отношений, подпадающих под действие конвенций .

--------------------------------

Речь идет о Вашингтонской конвенции о порядке разрешения инвестиционных споров между государствами и иностранными инвесторами 1965 г.

Именно поэтому законодательство промышленно развитых и развивающихся государств идет по пути анализа отношений в каждом конкретном случае и признания их инвестиционными при соответствии определенным требованиям, которые составляют содержание процедуры допуска иностранного капитала.

Указанная процедура предполагает регистрацию непосредственно иностранных инвестиций, а не иностранных инвесторов (или организаций с их участием). Отмечая только преимущества процедуры допуска иностранного капитала, Н.Г. Доронина предлагает ввести эту систему в российское инвестиционное законодательство. С ее введением, по мнению указанного автора, отпадет необходимость в четком правовом определении иностранных инвестиций, поскольку это определение будет давать компетентный государственный орган в своем решении.

--------------------------------

Доронина Н.Г. Проблемы правового регулирования иностранных инвестиций // Законодательство и экономика. 1996. N 5-6. С. 3 - 12.

Не имея возражений против применения системы допуска иностранного капитала в нашей стране, автор тем не менее считает нецелесообразным совсем отказываться от законодательного определения иностранных инвестиций. Наоборот, государственный орган, осуществляющий регистрацию инвестиций, должен иметь четкое представление о том, что такое иностранные инвестиции, и должен руководствоваться в своей деятельности критериями, закрепленными в законе. В противном случае, по мнению автора, ситуация может быть доведена до абсурда и возможным произволом со стороны чиновничьего аппарата.

Однако юридическое значение категория "инвестиция", а точнее "инвестирование", приобретает тогда, когда законодатель, столкнувшись со сложившейся в обществе необходимостью регулирования определенных отношений, определяя эту категорию, стремится надлежащим образом установить круг правоотношений, подчиненных регулированию принимаемым им правовым актом. Поэтому правовое понимание рассматриваемой категории непостоянно и всякий раз зависит от задач, поставленных перед национальным законодателем на определенном этапе развития законодательства или, как отмечает в своей работе С.Н. Братусь, от "правосознания господствующего в данном обществе класса, стоящего у руля государственной власти" .

--------------------------------

Братусь С.Н. Роль права в развитии советской экономики. М.: Знание, 1971. С. 10.

В системе российского законодательства понятие "инвестиция" неоднократно трансформировалось, характеризуя уровень развития законодательства и отражая объективные экономические условия, сложившиеся в обществе, в которых осуществляются инвестиции. Рассматривая эволюцию понятия "инвестиции", необходимо обратить внимание на то, что Закон "Об иностранных инвестициях в РСФСР" разрабатывался и принимался с большой поспешностью (с момента принятия Закона в первом чтении до принятия в окончательной редакции прошло всего лишь восемь дней) и содержал значительное число заимствований из Основ законодательства об иностранных инвестициях в СССР и Указа Президента СССР от 26 октября 1990 г.

Статья 2 Закона "Об иностранных инвестициях в РСФСР" под иностранными инвестициями рассматривала "все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в целях извлечения прибыли (дохода)". При этом иностранные инвестиции могли осуществляться: "путем долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами РСФСР и других союзных республик; создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц; приобретения предприятий, имущественных комплексов зданий и сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующим на территории РСФСР законодательством может принадлежать иностранным инвесторам; приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами; приобретения иных имущественных прав; иной деятельности по осуществлению инвестиции, не запрещенной действующим на территории РСФСР законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав" (ст. 3 Закона).

В этом определении очевидна попытка приблизить правовую формулировку к экономической составляющей явления: экономисты подразделяют инвестиции на прямые (создание предприятий) и портфельные (покупка акций и иных ценных бумаг). Но такой механический подход в определении инвестиций не дал должного результата: по указанному Закону под правовую защиту инвестиций подпадали все формы предпринимательских сделок, в том числе и те, которые носили спекулятивный характер, не несли инвестиционной нагрузки и не соответствовали целям экономического прогресса.

Суть же инвестиционного процесса - развитие экономики, в то время как получение предпринимательской прибыли должно быть результатом этого экономического развития. Таким образом, механическое приспособление юридических понятий к экономическому определению привело к выхолащиванию содержания экономического института и, как следствие, не обеспечило полноценного правового регулирования иностранных капиталовложений .

--------------------------------

Нешатаева Т.Н. Иностранные инвестиции в Российской Федерации: правовое регулирование и судебная практика // Вестник ВАС РФ. 2001. N 7.

Эти недостатки объяснимы лишь тем, что законодатель столкнулся с новым предметом регулирования "инвестиционная деятельность", не имея достаточного опыта в данной области.

В сфере инвестиционных отношений, связанных с участием отечественных инвесторов, до февраля 1999 г. все виды инвестиционной деятельности на территории РСФСР регулировались Законом "Об инвестиционной деятельности в РСФСР". Этот Закон давал общее определение инвестиционной деятельности как деятельности по вложению инвестиций, или инвестированию, и совокупности практических действий по реализации инвестиций. Закон не предусматривал различий в правовом регулировании, например, деятельности инвестора, который вкладывает деньги в строительство завода по изготовлению телевизоров, и инвестора, который инвестирует закупку готовых телевизоров для их реализации.

Попытка законодателя дать определение категории "инвестиция" и урегулировать отношения, складывающиеся в сфере инвестирования, путем принятия Закона "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" не увенчалась успехом, так как из-за отсутствия четкого понимания предмета регулирования и интерпретации инвестиций в самом общем смысле как экономической категории (капиталовложение) законодателем, по сути, в сферу инвестиционных были перенесены правоотношения из договора подряда на капитальное строительство.

На данный факт указывалось в юридической литературе , и об этом свидетельствуют закрепленные в Законе не связанные с инвестициями такие термины, как "заказчик", "заказ на капитальное строительство" как одна из форм реализации инвестиций и т.п.

--------------------------------

Предпринимательское право: Курс лекций / Под ред. Н.И. Клейн. М.: Юрид. лит., 1993. С. 143 - 144.

Таким образом, недостатки, допущенные в Законе "Об иностранных инвестициях в РСФСР" и в Законе "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" при определении категории "инвестиции" и "иностранные инвестиции", носят общий характер и связаны с тем, что, с одной стороны, огромное влияние оказывал опыт прошлого, где инвестирование иностранного капитала предполагало учреждение так называемых СП (совместных предприятий) или СХО (совместных хозяйственных обществ).

С другой стороны, нельзя не отметить, что понимание категории "инвестиция" в отечественном праве носило весьма специфический характер, поскольку долгое время она связывалась с понятием договора подряда на капитальное строительство, особенностью которого была увязка выполнения обязательств по договору подряда с осуществлением финансирования строительных работ.

Небезынтересна следующая деталь, на которую указывают в своей работе Н.Г. Доронина и Н.Г. Семилютина: "Первоначальный вариант проекта законов об иностранных инвестициях как в СССР, так и в РСФСР разрабатывался в рамках соответствующих комитетов по вопросам архитектуры и строительства параллельно с законами об инвестиционной деятельности" .

--------------------------------

Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование иностранных инвестиций в России и за рубежом. М.: Финстатинформ, 1993. С. 76.

При этом, как отмечалось некоторыми авторами, рассматривавшими категорию "иностранные инвестиции" в рамках Закона "Об иностранных инвестициях в РСФСР", "нельзя не отметить то, что законодатель сумел освободиться от понимания этой категории во взаимосвязи с отношениями, возникающими в связи с договором подряда. Во многом это "освобождение" облегчалось тем, что речь шла не об отечественных, а об иностранных инвестициях" .

--------------------------------

Там же. С. 76 - 77.

Тем не менее нельзя не отметить, что принятие Федерального закона от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (далее - Федеральный закон N 160-ФЗ) свидетельствует о начале нового этапа развития российского законодательства об иностранных инвестициях. Так как прежний Закон от 4 июля 1991 г. N 1545-1 "Об иностранных инвестициях в РСФСР" (далее - Закон N 1545-1) неоднократно подвергался критике как устаревший и не обеспечивающий надлежащего уровня защиты иностранных инвестиций в условиях нестабильности политической и экономической ситуации в России.

Но это и понятно, так как Закон N 1545-1 разрабатывался в условиях, когда в России не сложились еще основы рыночной экономики и привлечение иностранного капитала в экономику страны только начиналось (первые совместные предприятия (СП) образовались всего за четыре года до этого). Логично, что Закон N 1545-1 ставил своей целью максимально полно охватить все сферы иностранных инвестиций на территории РФ. Поскольку, исходя из советского опыта привлечения иностранных инвестиций, формы их осуществления сводились преимущественно к созданию совместных предприятий и предприятий со 100-процентным иностранным капиталом. Закон 1991 г. был посвящен в основной своей части регулированию различных аспектов функционирования предприятий с иностранными инвестициями. В рамках этого законодательного акта затрагивались вопросы гражданского, валютного, земельного, налогового, даже трудового законодательства, хотя в большинстве случаев это заканчивалось стандартной общей отсылкой к российскому законодательству, регламентирующему те или иные сферы деятельности.

Принятый Федеральный закон N 160-ФЗ исходил из иной концепции: в преамбуле Закона его основной задачей было объявлено закрепление основных "гарантий прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль". Следовательно, предмет правового регулирования Федерального закона ограничен отношениями, связанными с государственными гарантиями прав иностранных инвесторов (п. 1 ст. 1).

Тем самым законодатель отказался от попытки объять необъятное (все стороны деятельности предприятий с иностранными инвестициями) и сосредоточился на регулировании того, что наиболее важно для иностранных инвесторов, - гарантиях сохранности инвестиций со стороны государства и стабильности условий их осуществления. Но насколько же принятому Федеральному закону удалось устранить недостатки и дать более адекватное определение категории "иностранная инвестиция"?

В принятом Федеральном законе под "иностранной инвестицией" понимается вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами (ст. 2).

Нельзя не согласиться с В. Силкиным, который отмечал, что "по сравнению с ранее действовавшим законодательством дефиниция выигрывает от того, что довольно емко определяет формы, в которых могут быть осуществлены вложения капитала (любые объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в нем)" .

--------------------------------

Силкин В. Комментарий к Федеральному закону "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" // Хозяйство и право. 2000. N 2.

Но по сравнению с прежним в новом определении отсутствует указание на цели, которые преследуются инвестором при осуществлении инвестиционной деятельности и которые являются одной из характерных черт инвестиций, - это получение прибыли (дохода). Вместе с тем автор обращает внимание на то, что в Федеральном законе N 160-ФЗ эта "цель подразумевается в силу самого объекта вложения (если средства вкладываются в объект предпринимательской деятельности, то цель извлечения прибыли презюмируется из самого характера предпринимательства), а также может быть определена исходя из того, что этим же Федеральным законом из сферы действия законодательства об иностранных инвестициях исключены отношения по вложению иностранного капитала в благотворительные, религиозные и другие общественно полезные, то есть некоммерческие, организации" (ст. 1 Федерального закона N 160-ФЗ).

--------------------------------

Там же.

Представляется, что от прямого указания на цель осуществления иностранных инвестиций Федеральный закон только выиграл бы, особенно если учесть, что общее инвестиционное российское законодательство считает инвестициями также и вложения, преследующие не цели извлечения прибыли, а цели достижения "иного полезного эффекта". Речь в данном случае идет о Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (далее по тексту - Федеральный закон N 39-ФЗ).

Как представляется, принятый Федеральный закон N 39-ФЗ постарался уйти от "ошибок прошлого" и дифференцировал правовое регулирование столь различных видов инвестиционной деятельности, избрав объектом своего регулирования наиболее социально значимую, энергоемкую, ресурсозатратную, долгосрочную деятельность.

Однако регламентирование необходимо в отношении всех правоотношений для обеспечения их устойчивого развития.

Принятый Федеральный закон дал более лаконичное по сравнению с Законом N 1488-1 определение понятия "инвестиции", в качестве целей, преследуемых инвестором при осуществлении инвестирования, указываются "получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта".

Введение категории "инвестиционного проекта" как "обоснования экономической целесообразности" сужает круг правового регулирования Закона, ограничивая его только деятельностью инвестора по осуществлению капиталовложений в экономически значимые объекты. Также Федеральный закон N 39-ФЗ дает понятие "капитальное вложение", определяя в качестве такового: "инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты" (ст. 1).

Интересным, на наш взгляд, является тот факт, что принятый в феврале 1999 г. Федеральный закон "Об инвестициях в форме капитальных вложений" в заключительных положениях указал на продолжение действия норм Закона N 1488-1 в части, не противоречащей Федеральному закону N 39-ФЗ.

Что же касается правового регулирования инвестиционного процесса, то на данном этапе сложилась следующая ситуация:

- инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений, регулируется Федеральным законом N 39-ФЗ и частью норм Закона N 1488-1, не противоречащих Федеральному закону N 39-ФЗ;

- инвестиционная деятельность, осуществляемая в любой иной форме, кроме капитальных вложений, регулируется Законом N 1488-1;

- иностранные инвестиции регулируются Федеральным законом N 160-ФЗ и Законом N 1488-1.

Исходя из анализа статей Закона "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" и Закона "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", принятых в 1999 г., становится очевидным, что законодателем была сделана попытка избежать "ошибок прошлых лет".

В них под "иностранными инвестициями" и "инвестициями" понимаются конкретные экономические проекты, направленные на развитие отраслей народного хозяйства и экономически целесообразные соответственно. Таким образом, определена главная цель инвестирования - экономическая ценность и прогресс в экономическом развитии. "Разумное зерно" в таких формулировках имеется, но и такой подход представляется слишком "экономизированным", не приспособленным к законам развития правовой системы.

В связи с этим, рассматривая проблемы легального определения инвестиции, нельзя не согласиться с Т.Н. Нешатаевой, указывавшей на то, что "чуждый праву институт останется мертворожденным, не войдет в правовую ткань и, как следствие, не получит защиты средствами всей системы правовых механизмов" .

--------------------------------

Нешатаева Т.Н. Иностранные инвестиции в Российской Федерации: правовое регулирование и судебная практика // Вестник ВАС РФ. 2001. N 7.

Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" указывает в качестве побудительного мотива для осуществления инвестиционной деятельности (вложения инвестиций и осуществления практических действий) следующие цели: получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта. На наш взгляд, данное указание целей весьма узко и неконкретно, так как не отражает всех целей, стоящих перед инвестором, и задач, поставленных государством. Конечно же, одной из главных целей инвестора в процессе инвестирования является получение прибыли за счет прироста капиталовложений - это положение является аксиомой.

Но, на наш взгляд, немаловажной целью капиталовложений в "основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты" является недопущение расходов (потерь) будущих периодов. Данная гипотеза нуждается в уточнении, а именно: что в данной работе подразумевается под недопущением расходов (потерь) будущих периодов как цель инвестиции и инвестиционной деятельности?

Современная жизнь все время диктует новые правила игры. В сфере рыночной экономики происходит постоянное "экономическое состязание" производителей одинаковых товаров и услуг за привлечение как можно большего числа покупателей и получение благодаря этому максимальной выгоды. Выигрывать соревнование на рынке товаров и услуг, представленных другими участниками рыночных отношений, возможно только за счет высокой конкурентоспособности - возможности товара или его производителя наиболее полно соответствовать требованиям или денежным возможностям покупателя. Основное требование покупателей, как известно, "высокое качество представленных на рынке товаров и услуг и их минимальная стоимость приобретения".

Таким образом, прибыль производителя от реализации товара или услуг напрямую зависит от заинтересованности потребителя и от снижения размера их стоимости. Что, в свою очередь, приводит к необходимости постоянного изучения потребительского спроса, корректировки методов управления, модернизации производственного цикла, основных средств производства и др. с целью снижения затрат на производство, а следовательно, и себестоимости на товары и услуги для повышения конкурентоспособности и недопущения потери потребительского интереса к производимым благам и потерям в производстве, то есть постоянного повышения эффективности производства - "максимально выгодного соотношения между совокупными затратами и экономическими результатами" , которое в свою очередь нуждается в постоянном финансировании - капиталовложении как привлеченных денежных средств за счет банков (кредитование), так и собственных при поддержке государства (инвестирование).

--------------------------------

Эмерсон Г. Двенадцать принципов производительности. М., 1992. С. 4.

Следовательно, целью осуществления постоянного инвестирования в форме капитальных вложений является не только получение прибыли, но и недопущение потерь производства в будущем.

В подтверждение высказанной автором точки зрения можно привести тот факт, что в последние время в научной литературе авторами, занимающимися исследованиями в сфере антикризисного управления предприятиями, все чаще инвестиционная деятельность рассматривается в качестве одного из методов эффективного планирования и организации производственной деятельности .

--------------------------------

См., например: Маренков Н.Л., Касьянов В.В. Антикризисное управление. Серия "Высшее образование". М.: Национальный институт бизнеса. Ростов н/Д: Феникс, 2004; Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА-М, 2003.

Попробуем определить, что подразумевал законодатель под категорией "иного полезного эффекта" при становлении инвестиционной политики в государстве? Для этого обратимся к Программе Правительства РФ "Реформы и развития российской экономики в 1995 - 1997 годах", утвержденной Постановлением Правительства РФ от 28 апреля 1995 г. N 439 (далее - Программа).

В п. 5.1 Постановления указывалось на то, что "ситуация в российской экономике и задачи возобновления экономического роста на новом этапе реформ настоятельно диктуют необходимость активизации структурной перестройки экономики. Правительство РФ намерено использовать для этого прежде всего инструменты инвестиционной политики, федеральные целевые программы, государственные закупки и т.п. с учетом ограничений, налагаемых требованиями финансовой стабилизации, состоянием природно-ресурсного потенциала и окружающей среды в регионах".

В той же статье особо отмечалось, что:

- процесс структурной перестройки невозможен без обеспечения экономики рыночными механизмами. Динамику развития отраслей в данном случае все в большей степени определяет платежеспособный потребительский и инвестиционный спрос;

- потребности структурной перестройки российской экономики;

- повышение ее эффективности требует увеличения инвестиций, так как одна из особенностей сложившейся экономической ситуации заключается в том, что в составе издержек производства растет доля материальных затрат, прежде всего вследствие роста цен на энергетические ресурсы, которые еще отстают от уровня мировых цен. Повышается доля условно-постоянных затрат, что является одним из факторов роста цен;

- крупные инвестиции в основной капитал необходимы для снижения издержек, в том числе за счет энергосбережения, а также для приспособления производства к меняющемуся спросу, для обновления и повышения конкурентоспособности продукции. Наращивания оборотных средств и улучшения использования имеющихся мощностей в большинстве случаев, особенно в обрабатывающих отраслях, недостаточно из-за неприспособленности этих мощностей к требованиям рынка.

Эта проблема не может быть решена путем увеличения государственных инвестиций в силу ограниченности средств федерального бюджета и необходимости их использования в первую очередь для удовлетворения федеральных нужд.

Отсюда следует, что задача повышения инвестиционной активности как одного из направлений структурной перестройки и развития российской экономики не может быть решена посредством усиления прямого вмешательства государства. Речь должна идти о формировании благоприятного климата для частных инвесторов, что должно способствовать росту реальных сбережений и ускорению эффективной трансформации накоплений в инвестиции.

В силу изложенных причин основная роль государства должна состоять в стимулировании инвестиционного процесса в условиях формирования и развития рыночных отношений. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации" устанавливал различные формы поддержания инвестиционного проекта, победившего по результатам конкурса проектов, также связывал инвестиции и инвестиционную деятельность с развитием экономики, закрепляя, что право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имели коммерческие высокоэффективные инвестиционные проекты, связанные в первую очередь с развитием "точек роста экономики, по которым инвестор вкладывает не менее 20 процентов собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизация), необходимых для реализации проекта" (ст. 2 Указа).

Таким образом, законодатель рассматривает экономическое содержание инвестиции и инвестиционной деятельности, суть которой состоит как в экономическом развитии объекта вложения, так и в положительном экономическом эффекте в целом.

На наш взгляд, упоминание о "положительном социальном эффекте" как признаке инвестиций не соответствовало сущности данного явления, так как законодатель пошел по пути "широкого понимания" инвестиций и инвестиционной деятельности. В данном случае налицо выражение воли государства в направлении денежных потоков в данную сферу общественной жизни и как результат - выражение этого в государственной инвестиционной политике, попытка решить за счет инвестора задачи, стоящие перед государством, - развитие и решение проблем социальной сферы. Это не является отрицательным явлением, так как это определенное "джентльменское соглашение" между государством и инвестором - вовлечение капитала в социальную сферу, тем более что государство просто "ушло" в сторону, предложив в качестве компенсации определенные льготы и преференции, оно само "выступает в роли организатора инвестиционного процесса и одновременно основного инвестора" .

--------------------------------

Хозяйственное право: Учебник для вузов / Отв. ред. В.С. Мартемьянов. Т. 2. М.: БЕК, 1994. С. 151.

Таким образом, правовое регулирование инвестиционной деятельности в большей мере является отражением политических интересов, нежели правовых или экономических. А указанный в законодательном акте признак инвестиций - "социальный эффект" - категория, отражающая не характеристику предмета, а ожидаемый результат со стороны государства, как лакмусовая бумажка - показатель экономической целесообразности направлений политики государства и эффективности в решении задач, стоящих перед государством, - недопущение социальной напряженности в обществе.

Таким образом, "социальный эффект" в инвестиционном процессе проявляется, только когда интересом государства является решение социальных вопросов, стоящих перед государством, за счет или с помощью инвестора. В целом, исходя из анализа легального определения инвестиций и многообразия подходов к пониманию сущности инвестиций, в юридической литературе выделяются присущие им признаки:

1) обладание материальными и нематериальными ценностями на определенном правовом основании (титуле), дающем право принимать решение о распоряжении ими (право собственности, исключительное право патентообладателя и т.п.);

2) самостоятельность и инициатива при принятии решения об их вложении в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью извлечения прибыли в будущем;

3) придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций;

4) установленная законом возможность осуществлять инвестиционную деятельность ;

--------------------------------

Хозяйственное право... С. 153.

5) наличие или потенциальная возможность денежной оценки;

6) наличие предпринимательской или инвестиционной ценности, в качестве которой может рассматриваться возможность использования данных объектов в процессе предпринимательской деятельности или возможность получать прибыль (доход);

7) наличие сроков внесения инвестиций, предусмотренных нормативными правовыми актами или инвестиционными соглашениями .

--------------------------------

Предпринимательское (хозяйственное) право: Учебник / Отв. ред. О.М. Олейник. В 2 т. Т. 2. М.: Юристъ, 2002. С. 38 - 39.

Подводя итоги, необходимо сказать, что легальные определения "инвестиция" и "иностранная инвестиция" целесообразнее давать на основе известных правовых институтов вещных прав, характеризующих как статику, так и динамику экономической жизни.

При этом различие между отечественными и иностранными инвестициями в законодательстве должно быть обусловлено лишь их национальной принадлежностью. Все виды вещных прав, прав интеллектуальной собственности и прав требования, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательской деятельности в целях реализации дозволенных экономических проектов и получения прибыли, могут являться содержанием инвестиций, регулируемых законодательством РФ.

Такое определение не потребует расшифровки форм приобретения прав национального или иностранного инвестора (как это было сделано в Законе N 1488-1), так как эти формы регулируются общим гражданским законодательством РФ. Формы инвестирования обычно определяются, как и везде в мире, в виде долевого участия при создании совместных предприятий, приобретения долей участия в существующих предприятиях, акций, паев, ценных бумаг, создания предприятий, создания филиалов, приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами, приобретения иных имущественных прав и осуществления иной не запрещенной действующим законодательством инвестиционной деятельности.

Учитывая изложенное, представляется, что сформулировать понятия "инвестиция" и "иностранная инвестиция" как правовые явления можно следующим образом: это любое имущество, имеющее денежную оценку и принадлежащее инвестору на законном основании, вложенное в объект предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли, недопущения расходов (потерь) и (или) достижения положительного экономического эффекта. Данная формулировка могла бы стать законодательным определением понятий "инвестиция" и "иностранная инвестиция", так как более четко отражает понятие данной категории, подчеркивает основные черты, присущие рассматриваемому понятию.

Переходя к рассмотрению вопроса о классификации инвестиций, необходимо отметить, что традиционно в экономической науке по источнику происхождения капитала принято различать отечественные и иностранные инвестиции. Но наиболее разнообразны классификации инвестиций в теоретической литературе.

Так, например, в своей работе А.Г. Богатырев проводит классификацию инвестиций в соответствии с основными видами собственности (источниками инвестирования), разделяя инвестиции на два вида: государственные и частные. Формы инвестирования выделяются тоже две: ссудная форма (ссудный капитал, инвестиции в виде займов и кредитов) и предпринимательская форма (предпринимательский капитал в виде прямых и портфельных инвестиций) .

--------------------------------

Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 18.

Наиболее точной с точки зрения существующей законодательной базы правового регулирования инвестиционной деятельности является классификация инвестиций исходя из форм собственности инвесторов и характера участия субъектов в инвестировании.

Необходимо отметить, что субъектами инвестиционной деятельности в основном являются юридические лица. В соответствии с ГК РФ к юридическим лицам относятся: хозяйственные товарищества и общества, акционерные общества, производственные кооперативы; государственные и муниципальные унитарные предприятия; некоммерческие организации.

На законодательном уровне, главным образом в ГК РФ, закреплена зависимость между формой собственности и методами управления юридического лица. Необходимо отметить, что значительную роль в организации инвестиционных процессов и условий их финансирования играет организационно-правовая форма инвестора. И это связано прежде всего с тем, что "форма собственности определяет как конечные цели владельца собственности, так и характер деятельности, направленной на ее достижение" .

--------------------------------

Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001. С. 9.

Таким образом, исходя из формы собственности инвесторов различают:

1) частные инвестиции - это прежде всего вложения средств, производимые гражданами, чаще всего это связано с приобретением акций, облигаций и др. ценных бумаг, также это могут быть инвестиции предприятий и организаций негосударственной формы собственности региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными учреждениями и предприятиями за счет собственных и заемных средств;

2) государственные инвестиции - осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными учреждениями и предприятиями за счет собственных и заемных средств;

3) смешанные инвестиции - это вложения, осуществляемые различными инвесторами частного, государственного и муниципального секторов экономики на основе делового участия.

Необходимо отметить, что подобная классификация в полной мере подходит как к отечественным, так и к иностранным инвестициям. Так как наравне с отечественными источниками иностранных инвестиций могут быть и государственный, и частный капитал, о чем свидетельствует закрепленный в ст. 2 Федерального закона N 160-ФЗ перечень лиц, имеющих право осуществлять вложения на территории РФ, в котором наравне с иностранным юридическим лицом, иностранным гражданином и т.д. в качестве инвестора может выступать иностранное государство.

Не менее важным является разграничение инвестиций в зависимости от объекта вложения капитала, к таковым относятся:

1) реальные инвестиции (капиталовложения), к которым относят: экономические ресурсы, вкладываемые в реальные активы, производственные (основные и оборотные) фонды, их расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и т.д.; производственную и социальную инфраструктуру (дома, здания, сооружения); нематериальные активы, имеющие денежную оценку (ценные бумаги, патенты, технические и технологические новшества, проекты, другие объекты интеллектуальной собственности), а также арендные и другие права, так называемые неосязаемые ценности. Исходя из задач инвестиционного проекта реальные инвестиции принято разделять по следующим основным группам:

- инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства. Их целью является создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более производительное или перемещение производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

- инвестиции в расширение производства. Данные инвестиции преследуют цель расширить объем выпускаемой продукции для уже освоенных рынков сбыта в рамках существующих производств;

- инвестиции в создание новых производств или новых технологий. Подобные инвестиции могут сочетать вложения в материальные и нематериальные активы, обеспечивают создание новых предприятий, реконструкцию существующих и направлены на изготовление ранее не выпускавшихся, т.е. новых, товаров либо обеспечивают инвестору возможность выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые рынки;

- инвестиции, обеспечивающие выполнение государственного или другого крупного заказа;

2) финансовые инвестиции - это вложения средств в акции, облигации и другие ценные бумаги. Они делятся на:

- прямые - внесение средств в уставный фонд предприятия в обмен на права;

- портфельные - вложение средств в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг, а также в другие финансовые активы на фондовом рынке. Портфельные инвестиции подразделяют на индивидуальные и коллективные.

Необходимо отметить, что большим достижением Федерального закона N 160-ФЗ является закрепление понятия прямой иностранной инвестиции, ранее отсутствовавшего в инвестиционном законодательстве РФ. При этом новое определение, закрепленное в Федеральном законе N 160-ФЗ, было сформулировано под воздействием общепринятого в мировой практике определения Международного валютного фонда, рассматривающего прямые иностранные инвестиции как "приобретение доли участия в предприятии, находящемся на территории иностранного государства, с целью обрести эффективное право участия в управлении предприятием".

При этом критерием наличия такого права считается приобретение не менее чем 10% пакета голосующих акций. Соответственно и Федеральный закон N 160-ФЗ указывает на приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли (вклада) в уставном (складочном) капитале созданной или вновь создаваемой на территории РФ коммерческой организации как на критерий наличия прямой иностранной инвестиции. Помимо этого, он наделяет статусом прямой иностранной инвестиции вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ. Следует добавить, что в Федеральном законе N 160-ФЗ прямые иностранные инвестиции классифицируются на приоритетные и не являющиеся таковыми.

По характеру участия инвестора при осуществлении инвестиционной деятельности различают:

1) прямые инвестиции, под которыми понимают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию его финансирования. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные, так и заемные средства. В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные начисления. После уплаты налогов и других платежей у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также природоохранные мероприятия. Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства являются амортизационные отчисления. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. В отношении нематериальных активов амортизационные отчисления производятся равными долями в течение срока их существования. Если срок нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливается в 10 лет. Заемные средства могут быть представлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект;

2) непрямые инвестиции - это вложение средств физическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые, аккумулировав необходимые суммы, размещают их по своему усмотрению, руководствуясь прогнозными расчетами о доходности и рентабельности того или иного инвестиционного проекта.

Очевидно, что в зависимости от целей, преследуемых инвестором, инвестиции могут быть: предпринимательские, то есть имеющие целью получение прибыли (дохода), и непредпринимательские - имеющие целью достижение иного полезного эффекта.

Также исходя из сроков реализации инвестиционных проектов инвестиции подразделяются на краткосрочные (сроком до одного года) и долгосрочные (на период более одного года).

По национально-территориальному признаку различают внутренние (национальные) и внешние (зарубежные) инвестиции.