3.2.3. Концессионное соглашение

Рассматривая договорно-правовые формы инвестирования, нельзя не затронуть такую известную форму привлечения капиталовложений в целях хозяйственной эксплуатации государственной собственности, как концессионные договоры.

В ранее действовавшей ст. 40 Закона N 1545-1 впервые закреплялась и регулировалась такая форма инвестиционных соглашений, как концессионные договоры. Включение положения о концессионных договорах в законодательство, регулировавшее порядок осуществления инвестиционной деятельности, вызвало негативную реакцию со стороны некоторых авторов.

Так, по мнению А.Г. Богатырева, положения о концессионных договорах не должны были включаться в систему норм, регулирующих инвестиционные отношения, в частности, в подтверждение своей позиции он указывает на то, что "смысл и существо экономической реформы должны сводиться к созданию рыночной экономики, "мотором" которой является рынок инвестиций - условия нормального функционирования инвестиционного процесса и осуществления нормальных инвестиционных отношений, базирующихся в основном на частной собственности своих граждан. В этом случае использование концессий и концессионных отношений вряд ли поможет создать современное производство - основу современной экономики" . Позволим себе не согласиться с высказанной точкой зрения, так как, на наш взгляд, создание рыночной экономики и естественного функционирования рыночных отношений невозможно без существования в обществе законодательно урегулированного многообразия форм собственности, следовательно, и многообразия форм осуществления деятельности участниками рыночной экономики по "строительству" своего материального благополучия, то есть "естественного стремления каждого участника рыночной экономики к достижению собственной экономической выгоды" .

--------------------------------

Богатырев А.Г.

Современная экономика. Общедоступный курс / Под ред. О.Ю. Магомедова. Ростов н/Д: Феникс, 1996. С. 20.

Отрицание государственной собственности как одного из условий формирования свободной рыночной экономики, на наш взгляд, нецелесообразно в связи с тем, что в международной практике при регулировании рыночных отношений государственная собственность широко используется в гражданском обороте.

Так, в научной отечественной литературе отмечается, что в "законодательстве и правовой доктрине других стран различают по объектам публично-правовую и частноправовую государственную собственность.

Если первые вообще исключены из гражданского оборота и ни при каких условиях не могут передаваться в собственность, то последние при определенных условиях могут отчуждаться" , т.е. государственная собственность наравне с собственностью частной включена в оборот объектов недвижимости, так как именно объекты недвижимости составляют государственную собственность, о чем говориться в ч. 1 ст. 9 Конституции РФ.

--------------------------------

Гришаев С. Правовая природа договорных отношений, возникающих при реализации финансово-инвестиционных схем ВОТ (ВООТ) // Хозяйство и право. 2003. N 9. С. 114.

Таким образом, частная выгода составляет основу рыночной экономики, но достижение индивидуальной выгоды всегда связано с необходимостью наличия множества актов выбора способа достижения чистой экономической выгоды. Следовательно, наличие выбора является одним из главных признаков рыночной экономики, а механизм регулирования рыночной экономики должен обеспечивать реальную возможность подобного выбора, так как в гражданском обороте "объекты недвижимости не могут стоять "без движения" .

--------------------------------

В данном случае понятие "выбор" рассматривается автором с точки зрения рыночной экономики, т.е. понимание "выбора выгоды" шире денежного эквивалента, а представляет собой возможность выбора сферы и форм конкуренции, выбора при разнообразии предложений, выбора сферы приложения капитала (в том числе и инвестирование).

Потяркин Д.Е. Инвестиционный контракт на строительство жилого дома в Москве // Законодательство. 2004. N 2. С. 38.

Наличие многообразия форм собственности и связанное с этим существование многообразия форм осуществления экономической деятельности, в том числе и инвестиционной, является решением проблемы выбора в рыночной экономике. На наш взгляд, концессионный договор среди общего многообразия является формой осуществления инвестиционной деятельности и несмотря на то, что отношения данного договора складываются по поводу объектов, находящихся не в частной, а в государственной собственности, данный договор в полной мере отвечает тенденциям развития инвестиционного процесса и инвестиционных отношений. Итак, законодателем устанавливалось, что на основании концессионных договоров, заключаемых с иностранными инвесторами Советом Министров РСФСР или иным уполномоченным на то государственным органом, в порядке, установленном законодательством РСФСР о концессиях, осуществляется предоставление иностранным инвесторам прав на разработку и освоение возобновляемых и невозобновляемых природных ресурсов, а также проведение хозяйственной деятельности, связанной с использованием объектов, находящихся в государственной собственности, но не переданных предприятиям, учреждениям, организациям в полное хозяйственное ведение или оперативное управление.

В ст. 40 Закона N 1545-1 определялся срок действия концессионного договора, который устанавливался в зависимости от характера и условий концессии, но не мог быть более 50 лет. Особо отмечалось недопущение одностороннего изменения условий концессионного договора, исключение составляли лишь случаи, специально оговоренные в договоре сторонами. Законодательно закреплялся приоритет условий концессионного договора, который заключался в том, что условия концессионного договора могут содержать изъятия из действовавшего на территории РСФСР законодательства. В этом случае устанавливался особый порядок заключения таких договоров - они подлежали обязательному утверждению Верховным Советом РСФСР.

Исходя из положений рассмотренной статьи видно, что законодателем были установлены стороны концессионного договора, к которым были отнесены прежде всего инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций (денежные средства, паи, акции и т.д.) и обеспечивающий их целевое использование, а с другой стороны - государство в лице уполномоченных органов (Совет Министров РСФСР, а в особо указанных законом случаях - Верховный Совет РСФСР). В связи с этим в юридической литературе преобладало мнение о том, что "концессионный договор - это особый, "смешанный" тип договора, соединяющий в себе в непостоянных, меняющихся пропорциях публично- и гражданско-правовые начала" .

--------------------------------

Сосна С.А. Концессионные договоры с иностранными инвесторами // Правовое регулирование иностранных инвестиций в России. М., 1995. С. 66.

В Законе N 1545-1 указывалось, что регулирование концессионных соглашений осуществляется в порядке, установленном законодательством РСФСР о концессиях. Но фактически такое законодательство отсутствовало, и только данный Закон дал толчок к разработке таких законопроектов в сфере хозяйственной эксплуатации природных ресурсов, как законопроекты "О концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами" и "О соглашениях о разделе продукции". Все сказанное выше позволяет сделать вывод о том, что законодателем предоставлялось инвестору право участия в разнообразных договорных формах. Но все это было, по сути, лишь продекларировано "в начальных стадиях, не получив никакой дальнейшей разработки" в нормативно-правовых актах, а отсутствие реальных правовых механизмов такого участия негативно отражалось на российских и иностранных инвесторах, осуществлявших предпринимательскую деятельность на территории РФ.

--------------------------------

Указанный законопроект постепенно эволюционировал, а первоначально он был предложен под другим названием и содержанием - "О концессионных и иных договорах, заключаемых с иностранными инвесторами", кроме того, подверглись изменению цели и предмет концессионных отношений, см.

Решение вопроса о правовой природе концессионных соглашений на тот момент было необходимо для установления связи между Законом о концессионных соглашениях и Законом о соглашениях о разделе продукции и, таким образом, принятия единообразных принципов регулирования отношений, связанных с инвестированием в такие отрасли народного хозяйства, которые требуют больших капиталовложений и связаны с повышенным риском. Сама концессия означает предоставление государством разрешения на осуществление экономической деятельности инвестору. Эта характеристика отражена и в толковании самого понятия "концессия" - "уступка, разрешение" .

--------------------------------

Кабатова Е.В. Договорные формы привлечения иностранных инвестиций // Правовое регулирование иностранных инвестиций в России. М., 1995. С. 53; Словарь иностранных слов. М.: Рус. яз., 1985. С. 252.

В связи с этим совершенно верно утверждение, высказанное С.А. Сосной, о том, что "актом, который служит правооснованием для получения инвестором концессионных прав, является не сам договор, а властный акт государства (в форме особого разрешения), "дарующего" концессионеру собственные, одному лишь государству принадлежащие права" .

--------------------------------

Сосна С.А. Концессионные договоры с иностранными инвесторами // Правовое регулирование иностранных инвестиций в России. М., 1995. С. 66.

Между тем как акт государства концессия может содержать различные условия, на которых она предоставляется. Так, в области пользования недрами и природными ресурсами таким условием непременно является обеспечение экологической безопасности местности, где ведется добыча природных ресурсов. Так как концессия создает у концессионера не только права, предусмотренные в концессии, но также обязывает концессионера к соблюдению определенных обязательств перед государством, перечисленных в концессии, концессия оформляется в форме концессионного договора.

Прежде всего необходимо отметить то, что сфера правового регулирования рассматриваемого договора не отличается нормативным многообразием. Лишь "робкое" упоминание о концессии как способе государственного регулирования инвестиционной деятельности в п. 2 ст. 11 Федерального закона N 39-ФЗ, а также весьма лаконичные по своей форме и содержанию нормы о концессионных договорах, содержащиеся в ранее действовавшем Лесном кодексе РФ от 29 января 1997 г. N 22-ФЗ.

Касаясь вопроса правового регулирования, отметим, что в ст. 40 Закона N 1545-1 было дано определение концессионного договора, указаны стороны и порядок заключения договора, а также срок действия договора.

ГК РФ впервые регулирует отношения, вытекающие из договоров о предоставлении коммерческой концессии (франшизы) (ст. 1027).

В отличие от традиционного понимания концессии, связанной с актом государства, в данном случае речь идет о гражданско-правовом договоре и о предоставлении исключительного права одним субъектом гражданского права другой стороне по договору. Однако особенность правовой природы концессионных соглашений состоит в том, что это договоры особого вида, которые заключаются между государством и частным лицом, а потому остаются за пределами сферы регулирования гражданско-правовых договоров.

Определение, содержавшееся в Законе N 1545-1, указывало на то, что концессионные договоры регулировали отношения между государством и иностранным частным инвестором и могли быть использованы в любых случаях осуществления частным лицом своей хозяйственной деятельности на территории РФ (в частности, на это указывали слова "и проведение хозяйственной деятельности"), а не только в связи с освоением природных ресурсов. Таким образом, нельзя не согласиться с выводом, сделанным Н.Г. Дорониной, о том, что "концессионные договоры являются более общей категорией... а не категорией какой-либо отрасли народного хозяйства и соответствующего этой отрасли законодательства, например категорией законодательства о недропользовании, даже если область добычи полезных ископаемых и является основной сферой приложения концессии" .

--------------------------------

Доронина Н.Г. К вопросу о правовой природе концессионных соглашений // Внешнеэкономические отношения. 1997. N 1. С. 48.

Кроме того, по этому пути правового регулирования пошел и проект Федерального закона N 95050725-1 "О концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами" (далее - проект), около 10 лет находившийся на рассмотрении в Государственной Думе ФС РФ. Так, в ст. 2 проекта Закона о концессионных договорах, указывалось на то, что предметом концессионных договоров является установление прав и обязанностей в отношении отдельных видов хозяйственной деятельности, предоставление прав на осуществление которых находится в компетенции органов государственной власти РФ, объектов государственной и муниципальной собственности.

В связи с этим некоторыми авторами высказывались мнения о том, что гражданско-правовые договоры, заключаемые в отношении использования государственной собственности, обладают чертами концессионного соглашения. Так, ими указывалось, что договоры аренды, доверительной собственности, подряда подчиняются действию режима концессионных соглашений в тех случаях, когда речь идет об использовании имущества, изъятого из оборота или находящегося в ограниченном обороте . Однако такое широкое толкование концессионных соглашений на практике приводило к нецелесообразно широкому предоставлению налоговых льгот участникам концессионного соглашения и не отвечало основной цели заключения концессионного соглашения - экономическому развитию той или иной сферы деятельности. В соответствии с Федеральным законом N 160-ФЗ главной особенностью правовой категории "концессионный договор" являлось то, что "концессионные договоры могут содержать изъятия из действующего законодательства", а также то, что "одностороннее изменение условий концессионного договора не допускается, если иное не оговорено в договоре".

--------------------------------

Сосна С.А. Концессионные соглашения. Теория и практика. М.: ООО "Нестор Академик Паблишерз", 2002. С. 62.

Таким образом, категория "концессионный договор" приравнивалась к законодательному акту по своему действию ("содержала изъятия из действующего законодательства") и по порядку принятия ("подлежала утверждению Верховным Советом РСФСР"), все это не только позволяло говорить о концессионных договорах как особой правовой категории, но и определяло основные их черты: неизменяемость условий концессионных договоров (и вытекающая отсюда проблема неизменяемости концессионных договоров, которая возникала при каждом случае осуществления государством законодательной деятельности, выходящей за пределы действия концессионного договора) и особый порядок их заключения (одобрение в той или иной форме органом государственной власти).

На первоначальных этапах правового регулирования инвестиционных отношений все эти черты и связанные с ними проблемы правового регулирования были присущи концессионным договорам и характерны для соглашений о разделе продукции, не случайно в связи с этим в ст. 5 проекта соглашение о разделе продукции было названо как частный случай концессионного договора.

Поэтому нельзя не согласиться с утверждением, что "попытка законодателя придать гражданско-правовой характер договорам, заключаемым в области добычи полезных ископаемых, не случайна. Она соответствует общепризнанной... точке зрения, что только гражданско-правовой договор может адекватным и наиболее эффективным образом урегулировать отношения сторон в экономической деятельности" . Все сказанное позволяло сделать вывод о том, что наряду с договорами коммерческой концессии (урегулированными нормами ГК РФ) складываются концессионные соглашения особого вида, которые можно условно обозначить как государственная концессия .

--------------------------------

Доронина Н.Г. К вопросу о правовой природе концессионных соглашений // Внешнеэкономические отношения. 1997. N 1. С. 52.

Как указывается в юридической литературе, некоторые юристы предпочитают называть эту форму осуществления инвестирования терминами "соглашение об экономическом развитии" или "экономическая концессия", обосновывая свою позицию тем, что рассматриваемая договорная форма представляет собой специальное разрешение, предоставляемое государственными органами от имени правительства, в форме особой привилегии инвесторам, разрешающей заниматься инвестиционной деятельностью, направленной на экономическое развитие государства (Гусейнов О. Юридическая природа инвестиционных соглашений // Хозяйство и право. 1996. N 12. С. 128). Данная характеристика совершенно бесспорна, но, на наш взгляд, определяющим признаком в данных отношениях, позволяющим отграничить рассматриваемую договорную форму от других правовых форм, является то, что эти отношения складываются между инвестором и государством в лице его органов по поводу предоставления инвестору разрешения (уступки) на эксплуатацию части государственных природных богатств. Таким образом, это прежде всего отношения по поводу использования государственной собственности в целях достижения определенного экономического эффекта. Следовательно, исходя именно из юридической природы, а не целей, стоящих перед сторонами этих отношений, данной правовой форме необходимо присваивать термин "государственная концессия".

Основной же спецификой правового регулирования является то, что "государство, наделенное регулятивными функциями в управлении экономикой, неизбежно вторгается в сферу частноправовых интересов, которые сводятся к получению прибыли и распоряжению полученными доходами. Разрешение проблемы соотношения частных и публичных интересов часто означает ограничение власти государства" .

--------------------------------

Доронина Н.Г. Тема исследования - концессионные соглашения // Журнал российского права. 2002. N 9. С. 168.

Решение возникающих в связи с особенностями концессионных договоров проблем должно составлять содержание законодательства о концессионных договорах, все это предопределило актуальность принятия Закона о концессионных договорах. Однако необходимо признать, что высказывания, содержащиеся в юридической литературе, о том, что принятие Федерального закона N 115-ФЗ "О концессионных соглашениях" ознаменовало начало нового этапа развития инвестиционных отношений, на поверку оказались несколько преувеличенными. Прежде всего, с апреля 1996 г., когда Госдума РФ приняла в первом чтении проект Федерального закона "О концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами", он активно обсуждался, а учеными-цивилистами высказывались замечания по поводу его совершенствования. Однако из-за разногласий между различными ветвями власти относительно правовой природы договора документ лежал без движения около десяти лет.

--------------------------------

Небезынтересно, что указанный Закон постепенно эволюционировал, а первоначально он был предложен под другим названием и содержанием - "О концессионных и иных договорах, заключаемых с иностранными инвесторами", см. об этом подробнее: паспорт проекта Федерального закона N 95050725-1 или Сосна С.А. Концессионные договоры с иностранными инвесторами // Правовое регулирование иностранных инвестиций в России. М., 1995. С. 66 - 76.

Примечательно, что в действовавшем в том период законодательстве относительно правового регулирования концессий содержалось лишь несколько норм, которые не отвечали в полной мере чаяниям инвесторов, так как на их основе не могли строиться рассматриваемые отношения ввиду отсутствия самого механизма правового регулирования .

--------------------------------

Сфера правового регулирования рассматриваемого договора до принятия Закона N 115-ФЗ не отличалась нормативным многообразием. Упоминание о концессии как способе государственного регулирования инвестиционной деятельности содержалось в п. 2 ст. 11 Федерального закона N 39-ФЗ, также нормы о концессионных договорах, содержащиеся в ранее действовавшем Лесном кодексе РФ. Кроме того, в ст. 40 Закона N 1545-1 было дано определение концессионного договора, указаны стороны и порядок заключения договора, а также срок действия договора. Определение, содержавшееся в Законе N 1545-1, указывает на то, что концессионные договоры регулируют отношения между государством и иностранным частным инвестором и могут быть использованы в любых случаях осуществления частным лицом своей хозяйственной деятельности на территории РФ (в частности, на это указывали слова "и проведение хозяйственной деятельности"), а не только в связи с освоением природных ресурсов.

Принятый Федеральный закон N 115-ФЗ совершенно по-иному определил сферу действия одноименного договора, в отличие от проекта Федерального закона N 95050725-1 "О концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами". Теперь объектом концессионного соглашения согласно Федеральному закону N 115-ФЗ является недвижимое имущество, создание и (или) реконструкция которого предусмотрена соглашением.

Таким образом, инвесторы могут брать в долгосрочную аренду у государства объекты, которые не подлежат приватизации, построить и в течение определенного срока эксплуатировать такой объект. А концессионная плата для участников договора в соответствии со ст. 7 Федерального закона N 115-ФЗ устанавливается либо в форме определенных в твердой сумме платежей, либо в доле продукции или доходов от деятельности, предусмотренной соглашением, или передачи в собственность имущества, находящегося в собственности концессионера.

Кроме того, определены функции органов государственной власти при подготовке, заключении и исполнении соглашения; права и обязанности сторон, в том числе в части обязанности концессионера в отношении третьих лиц. Статья 4 Федерального закона N 115-ФЗ к объектам концессионного соглашения относит недвижимое имущество, входящее в состав следующего имущества: автомобильные дороги и инженерные сооружения транспортной инфраструктуры, объекты железнодорожного и трубопроводного транспорта, морские и речные порты, морские, речные суда и суда смешанного типа, аэродромы, объекты единой системы организации воздушного движения, гидротехнические и электротехнические сооружения, объекты коммунального хозяйства, метрополитен и общественный транспорт, медицинские объекты и объекты социально-культурного и социально-бытового назначения.

Из текста Федерального закона N 115-ФЗ очевидно, что земля не может выступать объектом концессионного соглашения. Упоминание о земельных участках связано лишь с закрепленным в ст. 10 и 11 Федерального закона N 115-ФЗ порядком и сроками предоставления концессионеру земельных участков, предназначенных для осуществления деятельности, предусмотренной концессионным соглашением. Природные богатства - недра, водоемы, леса - также не рассматриваются в Законе в качестве объектов концессионного соглашения. Что касается прав на "другие природные ресурсы", остается только сожалеть, что в новом Законе не нашлось места содержавшейся в ст. 40 Закона N 1545-1 норме, которая (единственная в российском законодательстве) определяла предмет и максимальный срок действия концессионного договора. Очевидно, что законодатель вообще решил отказаться от концессионного договора как механизма привлечения инвестиций в сферу добычи и переработки полезных ископаемых, отдав предпочтение соглашению о разделе продукции.

В соответствии со ст. 1 целями Федерального закона N 115-ФЗ являются привлечение инвестиций в экономику России, обеспечение эффективного использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, на условиях концессионных соглашений и повышение качества товаров, работ, услуг, предоставляемых потребителям.

Таким образом, концессионные договоры рассматриваются законодателем как одна из договорно-правовых форм инвестирования в целях создания и (или) реконструирования определенного этим соглашением недвижимого имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности .

--------------------------------

Таким образом, можно сделать вывод о том, что в концессию можно передавать только то, что нельзя приватизировать. Однако это не исключает того, что в целом концессию можно рассматривать и как первый шаг к приватизации. При этом не слишком рентабельные активы сначала выступают предметом концессии, увеличивают свою стоимость и только потом приватизируются.

В Законе закреплено, что контракты можно заключать на основе так называемых типовых соглашений. Однако всякое концессионное соглашение представляет собой не типовой договор, а сугубо индивидуальный контракт, соответствующий конкретному проекту. Для проектирования, строительства, управления, эксплуатации существуют различные варианты, касающиеся числа контрактов, характера оплаты, сроков, разделения рисков, инвестиционных обязательств и т.д.

Таким образом, при реализации Закона возникает ряд проблем, решить которые предстоит исполнительной власти.

В Законе немало и других неопределенностей. С одной стороны, законодатель отказался от административных норм, которые позволяли защищать интересы третьих лиц - потребителей. Но вместе с тем установлены обязательства концессионера перед ними, включая даже сохранение льгот. Из текста Закона исчезла "дедушкина оговорка", но взамен установлена ответственность концедента (государства или муниципалитета), в том числе материальная, перед концессионером.

Введен прямой запрет на залог - даже с согласия концедента, то есть для кредитора концессионеру придется искать иные формы обеспечения обязательств. Кроме того, в Законе не определены сроки соглашения. Таким образом, видимо, именно постановлениями Правительства предстоит "заделывать прорехи" правового регулирования, сделать более понятными положения отдельных статей Закона.

Основополагающим договором, с которого начинается инвестиционный процесс, является договор на реализацию инвестиционного проекта. Согласно ст. 1 Федерального закона N 39-ФЗ под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Среди общих отличительных признаков инвестиционных договоров необходимо выделить прежде всего то, что все они:

- во-первых, заключаются государством с инвесторами в отношении объектов государственной или муниципальной собственности, которые в соответствии с национальным законодательством частично или полностью исключены из гражданско-правового оборота, а также в отношении отдельных видов деятельности, составляющих государственную монополию (так называемые естественные монополии);

- во-вторых, в отличие от классических гражданско-правовых сделок названные договоры могут включать отдельные изъятия из национального гражданского законодательства применительно к отношениям государства с инвесторами, предусматривая возможность односторонних преимущественных прав государства в рамках таких договоров;

- в-третьих, признание концессионных и иных договоров с инвесторами юридически действительными предполагает совершение государством в лице уполномоченных органов исполнительной власти предваряющего такой договор или следующего после его заключения разрешительного акта (выдачу лицензии или иного разрешения), если подобный порядок установлен национальным законодательством;

- в-четвертых, для большинства государств, применяющих концессионные формы договоров с инвесторами, характерно изъятие из национального правового режима, именуемое юристами как "дедушкина оговорка" и предусматривающее на срок действия договора мораторий на применение к иностранному инвестору неблагоприятных для него изменений в текущем законодательстве, принятых после вступления такого договора в силу. Приведенные положения концессионных и иных договоров, заключаемых с инвесторами, могут быть частично исключены или дополнены другими положениями в зависимости от вида договора или соглашения, специфики конкретного объекта инвестиций и требований законодательства.

Таким образом, рассмотрев признаки, позволяющие признать тот или иной договор формой осуществления инвестиций, можно сформулировать общее понятие инвестиционного договора. Итак, инвестиционный договор - это соглашение между субъектами инвестиционной деятельности о выполнении ряда определенных действий по реализации инвестиционного проекта. Инвестиционному договору присущи следующие признаки: предпосылка заключения договора - инвестиционный проект, долгосрочный характер отношений сторон, коммерческая заинтересованность в получении прибыли, целевое использование средств инвестора, а следовательно, возможность инвестора влиять на производственную деятельность другой стороны, письменная форма договора, общая долевая собственность на вложенное имущество и на результат инвестиционной деятельности.