Венчурный капитал и доходность собственных капиталов частных компаний
Хотя некоторые специалисты полагают, что венчурный капитал занимается только начинающими компаниями, эта среда деятельности сейчас намного шире и достигла высокого уровня развития.
Некоторые инвестиции за счет венчурного капитала относятся к категории инвестиций на стадиях начального бизнеса или его зарождения, однако другие инвестиции приходятся и на предприятия, находящиеся в более поздней стадии развития. Некоторые основанные на венчурном капитале компании требуют по мере своего роста неоднократного инвестирования. Другие венчурные фонды участвуют в левериджированных выкупах предприя-тий (leveraged buyouts) (выкуп акций предприятия за счет полностью или частично заимствованных средств. —Прим. перев.), в выкупах менеджментов (management buyouts) и в прямом инвестировании в развитые частные компании. Кроме того, другие фонды инвесшруют промежуточные стадии финансирования, предоставляя капитал и как венчурные инвесторы, и как обычные поставщики заемного капитала, часто требуя дополнительного «игрока на акциях» (долговая ценная бумага, которая может конвертироваться в обыкновенные акции выпустившей ее компании. — Прим. перев.) как компонента такого финансирования. Наконец, многие венчурные фонды комбинируют инвестиции разных категорий.Thompson Venture Economics вместе с National Venture Capital Association публикуют данные о фактической рентабельности разных категорий инвестиций венчурного капитала. Таблица 8.9 обобщает данные о доходности за разные исторические периоды по состоянию на 30 июня 2006 года .
Обратите внимание на заголовок «Все венчурные премии на частный собственный капитал» в конце таблицы 8.9. Эффективность частного акционерного капитала превзошла тот же показатель для NASD АС и S&P500 за прошедшие один, три, пять, десять и двадцать лет. Премии, выраженные в показателях нормы доходности, были порядка 3—5%, за исключением самых последних лет, когда прибыли на частные акционерные капиталы еще не были выплачены.
Эти данные о доходности венчурного капитала убеждают, что ожидаемая доходность неликвидных инвестиций в частные акционерные предприятия обычно должна находиться в пределах конца второго десятка процентов и в начале третьего десятка процентов или, возможно, даже выше при благоприятных обстоятельствах.