Обзор предпосылок ОМОМ
QMDM — это стандартизованная модель дисконтированного денежного потока на уровне отдельного акционера, применимая при оценке миноритарных долей собственности частных (закрытых) компаний.
Требуемые для применения этой модели предпосылки корреспондируют с предпосылками, характерными для применения модели дисконтированного денежного потока к уровню предприятия. Более того, чувствительность заключений о стоимости, выработанных по модели QMDM, относится к тем же факторам, что и чувствительность модели дисконтированного денежного потока на уровне предприятия в целом.Представленная далее таблица 8.11 характеризует чувствительность модели QMDM к изменениям различных предпосылок. Заметьте, что соответствующие реакции относятся к стоимости неликвидных миноритарных долей собственности, а не к скидкам на недостаточную ликвидность.
Таблица 8.11. Чувствительность модели QMDM к изменениям различных предпосылок
Входные данные модели Чувствительность
DCF для уровня акционера (QMPM)
1. Область значений ожидаемого Более долгий период владения акциями
периода владения акциями без реализуемости ведет к более низкой стоимости
неликвидных миноритарных долей собственности
2а. Ожидаемое распределение Стоимость оцениваемой доли собственности имеет
прибылей/дивидендный доход положительную корреляцию с ожидаемыми уровнями
промежуточных денежных потоков
26. Ожидаемый темп роста Стоимость оцениваемой доли собственности имеет
распределения прибылей/ положительную корреляцию с ожидаемыми темпами
дивидендов роста промежуточных денежных потоков
2в. Время выплаты дивидендов Стоимость оцениваемой доли собственности выше
(середина или конец года) при условии выплаты в середине года
За. Рост стоимости за период Более высокий темп роста стоимости ведет
владения акциями к более высоким величинам терминальной стоимости
и более высокой приведенной стоимости (PV)
оцениваемой доли собственности компании
36. Премия или скидка Премии повышают стоимость оцениваемой доли
к прогнозируемой стоимости собственности; скидки снижают эту стоимость
предприятия
4. Область значений требуемой Стоимость оцениваемой доли собственности
нормы доходности за период в величине ставки дисконтирования
владения акциями
Мы советуем пользователям модели QMDM поэкспериментировать с различными комбинациями предпосылок, чтобы лучше разобраться в вопросе о чувствительности получаемой оценки доли собственности к воздействию различных факторов.