1.2. Практика менеджмента в США, Японии и Германии
Цели инвесторов в США исключительно финансовые и краткосрочные (удорожание портфеля ежеквартально или ежегодно по сравнению с биржевыми индексами). Эффективность работы менеджеров определяется скорейшим повышением курса акций.
Пенсионные фонды и взаимные фонды хранят свои акции не более двух лет. Такая система заставляет акцентировать внимание на измеряемых атрибутах компании (текущие доходы), по которым можно обосновывать свои действия на рынке. Институционные агенты в США не являются членами правления компании и не могут влиять на поведение руководства компании.В Японии и Германии действуют системы, определяемые специализированным капиталом. Владельцы — скорее заказчики, чем агенты, и владеют крупными пакетами акций. Их интересует рост цены акций на долговременном интервале. Они входят в правление, оказывают влияние на менеджмент (стабильный состав владельцев) и ориентируются не только на финансовые результаты, но и на конкурентные преимущества компании. Поставщики и потребители владеют пакетами акций друг друга, чтобы укрепить свои деловые связи, а не только извлечь прибыль. Отличия внешнего рынка в этих странах и США представлены на рис. 9.
Соединенные Штаты Япония и Германия
Рис. 9. Обзор внешнего рынка
Интересно отметить следующее: несмотря на то, что постоянные японские и германские владельцы хранят пакеты акций своих компаний в течение длительных периодов времени, непостоянные владельцы в этих странах склонны к достаточно быстрым манипуляциям с акциями, "оборачивая" их гораздо быстрее, чем это делается в Соединенных Штатах, при этом их инвестиционные решения основываются на еще более скудной информации.
В то время, как примерно 70 % японских акций хранятся в течение длительных периодов времени, оставшиеся 30 % "оборачиваются" с такой высокой скоростью, что средняя частота покупки- продажи акций в Японии оказывается близкой к аналогичному показателю в Соединенных Штатах. Тем не менее, и в Японии, и в Германии цены акций и давление со стороны непостоянных владельцев и агентов не оказывают практически никакого прямого или косвенного влияния на решения, принимаемые руководством компаний.Структура системы внутренних рынков США призвана максимизировать прибыль на инвестиции. Свыше 75 % директоров крупнейших компаний США — "люди со стороны", что объясняется потребностью в большей объективности правления корпорации. Владея небольшими пакетами акций (не более 4 %), эти директора занимаются другим бизнесом и не в состоянии вникнуть в бизнес компании и активно участвовать в процессах инвестирования. Структура компаний США децентрализована и построена на автономных подразделениях, что отдаляет высшее руководство от текущих проблем. Как следствие, распреде-ление инвестиций в компаниях осуществляется на базе количественных обоснований проектов и утрясается раз в год при со-ставлении бюджетов по критериям текущей прибыльности. При такой системе нематериальные инвестиции в знания игнорируются. Жесткое финансовое планирование и система управления, целью которых является достижение максимальной производительности каждого подразделения, осуществляются по отклонениям от графика.
В Японии и Германии цель системы — гарантировать непрерывность работы компании, и финансовые критерии играют менее заметную роль, чем в США. Сравнение внутренних рынков представлено на рис. 10.
Перекрестно-функциональная координация на базе информационных технологий, управление качеством снижают краткосроч-
ную прибыль, которая компенсируется по мере накопления знаний. Американская система, цель которой — повышенная ответственность руководства за рыночные позиции компании, ограничивает возможности менеджеров в выборе направлений инвестиций, блокируя взаимодействие подразделений компании.
Соединенные Штаты Япония и Германия
Максимизация измеримой Гарантирование корпоративной
прибыли на инвестиции позиции
