Методы оценки регионального инвестиционного риска.
Процесс стабилизации экономики объективно обусловливает потребность в кредитных ресурсах, вовлечения их в производственный сектор экономики. Для повышения эффективности инвестиционных процессов особую важность приобретают исследования инвестиционных рисков, которые характеризуют вероятность потери средств, вложенных в эконо-мику, по различным экономическим, социальным и политическим причинам. Оценка инвестиционных рисков нужна потенциальным инвесторам, чтобы точнее изучить ситуацию, предвидеть вероятные направления ее развития, провести обоснованное сравнение предполагаемых инвестиционных проектов.
Зарубежной практикой накоплен большой опыт оценки инвестиционного климата. Методы оценок, разработанные фирмами «Rund», «ICRG», «BERI», «Frost & Sullivan», стали общепринятыми. Фирма «Rund» выделяет следующие группы факторов риска: социально-политические, экономические, внешних платежных балансов.
Количественные оценки по каждой группе факторов выявляются экспертными методами и модельными расчетами. В результате исследований готовят рекомендации потенциальному инвестору — в какой степени он рискует, вкладывая свои средства в экономику данного региона.
При оценке инвестиционных рисков в России разработанны^ компаниями подход»! корректируются и адаптируются. В качестве примера рассмотрим вариант методического подхода к определению величины рисков по материалам региональных исследований «Региональные инвестиционные риски».
Изменение экономической ситуации в России ставит проблему оценки инвестиционных рисков в ряд ключевых.
Стремление к наиболее полному учету особенностей российской экономики и ее регионов предопределяет различие в значимости и приоритетности факторов риска: социально- политических, экономических, внешнеэкономических. Величина влияния каждого конкретного фактора оценивается коэффициентом. Ранжирование факторов в каждой группе отражает выделение наиболее важных проблем, с которыми могут столкнуться потенциальные инвесторы.В табл. 6.2 приводятся фрагменты оценочных факторов российских региональных рисков и показатели риска. ИнвестициЬнные риски существенно меняются по экономическим районам России. С одной стороны, территориальные различия интегрального показателя риска объективно
Интегральный показатель риска Район Оценка за 3 месяца Оценка за 6 месяцев Оценка за 9 месяцев Оценка за 12 месяцев Северный 5,78 5,8 5,63 5,73 Северо-Западный 5,72 5,71 5,44 5,32 Центральный 4,68 4,68 4,73 4,78 Волго-Вятский 6,29 6,43 6,67 6,52 Центрально-Черноземный 5,55 5,78 5,75 5,86 Поволжский 5,0 5,02 5,13 5,23 Северо-Кавказский 6,51 7,06 7,08 7,1 Уральский 6,1 6,12 5,87 5,74 Западно-Си.бирский 5,5 5,3 5,39 5,29 Восточно-Сибирский 6,15 6,24 6,19 6,21 Дальневосточный 5,44 5,44 5,65 5,51 Калининградская область 6,33 6,57 5,99 5,81
отражают специфику отдельных регионов с учетом их политических, национальных, социальных и экономических особенностей. С другой стороны, масштаб этих различий свидетельствует о значительном расслоении регионов страны по уровню социально-экономического развития.
Регионы, в прошлом сосредоточившие на своей территории большой производственный потенциал, находятся в более выгодных условиях для дальнейшего развития. Бедные районы имеют ограниченные потенциальные возможности для формирования благоприятного инвестиционного климата. По мнению экспертов, разрыв между благополучными и неблагополучными регионами со временем увеличивается.
По результатам годичного мониторинга инвестиционных рисков в.ре- гионах России при определенной условности интегральных показателей риска эксперты оценивают направления и темпы развития отдельных районов.
Наиболее привлекательными для потенциальных инвесторов является территории России, обеспечивающие относительную социальную стабильность, с богатым ресурсным или конкурентоспособным производственным потенциалом. К числу благоприятных регионов могут быть отнесены территории Центрального, Поволжского, Западно-Сибирского экономических районов. Промежуточное положение занимает Уральский экономи-ческий район. Ситуация в других регионах страны сложнее (вероятность межнациональных конфликтов, резкого роста безработицы, обострение финансовых проблем).
Таким образом, новые виды экономических связей инициируют новые механизмы их реализации, связанные с оценкой риска, исследова-ние которых становится приоритетной проблемой инвестиционного менеджмента.