Взгляд монетаристов и кейнсианцев на изменение предложения денег. Модель Баумона - Тобина

Монетаристы предлагают влиять поэтапно на денежную массу, норму процента, капиталовложения, совокупный спрос, национальный доход.

Первый этап: ЦБ увеличивает денежную массу в обраще­нии за счет уменьшения учетной ставки (% на выдачу креди­тов коммерческим банкам) и обязательной нормы резерва (% резерва), а также за счет покупки государственных ценных бумаг.

Второй этап: КБ увеличивает денежную массу в обраще­нии за счет мультипликационного расширения банковских де­позитов

Третий этап: рост предложения денег приведет их к уде­шевлению (процентная ставка (цена денег) упадет), но спрос на инвестиции расширится

Четвертый этап: снижение процентной ставки приведет к увеличению частных и государственных инвестиций.

Пятый этап: рост капиталовложений повлечет за собой повышение доходов на предприятиях и у населения.

Цены и зарплата - гибкие инструменты, сам рынок будет регулировать денежную массу при определенном предложе­нии денег государством.

Кейнсианцы предлагают Правительству проводить поли­тику изменения денежной массы в обращении (увеличивать спрос на деньги), тогда будет понижаться процентная ставка, это хорошо для производителя, так как он может взять доступ­ный кредит, что приведет к росту ВНП. Они считают цены и зарплату устойчивыми инструментами негибкими (бюджетная политика - фискальная)

Равновесная модель денежного рынка - модель ХИКСА (рис. 7.12).

Рис.7.12.

Зависимость процента г от уровня реального дохода Q. Чем выше уровень реального дохода, тем выше должна быть ставка процента. Если показать на графике зависимость спроса и предложения, то получим, что равновесие рынка денег будет базироваться на следующем:

- увеличение реального дохода соответствует более высо­кой ставке процента,

- равновесие соответствует некоторым точкам к, р, у.

В точке к возникает такая ситуация:

двигаясь влево по кривой предложения денег, которая практически становится горизонтальной, при низкой ставке процента эластичность спроса стремится к бесконечности, при любом уровне дохода ставка процента не изменяется, сколько бы денег правительство ни предлагало. Автоматические регу­ляторы денежного рынка не действуют. Кейнсианцы назвали эту ситуацию ЛИКВИДНОЙ ЛОВУШКОЙ. (Норма процента не реагирует на изменения в предложении).

Чтобы не возникало таких ситуаций необходимо государ­ству правильно сочетать монетарную и фискальную политику. Фискальная политика государства.

-изменение налоговых ставок,

-изменение государственных расходов.

Это влияет на совокупный спрос, в т. ч. на денежную массу.

Особого внимания заслуживает модель управления наличной денежной массой, разработанная в 50-х годах аме­риканскими экономистами У. Баумолем и Дж. Тобином и по­лучившая название «модель Баумоля-Тобина».

Согласно этой модели можно определить оптимальное число посещений банка или оптимальную сумму налич­ных денег, исходя из соотношения убытков в виде неполучен­ного на эту сумму банковского процента и стоимостной оцен­ки экономии времени от более редких походов в банк.

Предположим, что вы решили израсходовать за год Y де­нежных единиц. При допущении постоянства цен у вас есть несколько вариантов поведения:

1) снять всю сумму в Y денежных единиц со счета и дер­жать ее в виде наличных денег на руках в течение всего года;

2) снимать сумму в Y денежных единиц со счета частями в течение года.

Очевидно, в первом варианте значительными будут поте­ри в виде неполученного процента по вкладам, в то же время, во втором варианте при посещении банка более одного раза возрастают издержки, связанные с самим посещением банка (дорога в банк и обратно, потеря времени на стояние в воз­можной очереди в банке и т.п.), что получило название «из­держки стоптанных башмаков».

Если вы выбираете второй вариант, то возникает вопрос об оптимальном среднем количестве наличных денег на руках и оптимальном числе посещений банка.

Среднее количество наличных денег на руках в первом варианте в течение года будет Y : 2 (Y ден. ед. в начале года, 0 — в конце года), количество посещений банка — одно.

Если вы два раза в год посетите банк и снимете сумму в Y / 2 ден. ед. два раза, то среднее количество денег на руках в течение года будет Y / 4 (Y /2 — в начале года и 0 — в конце года).

Если вы четыре раза посетите банк и снимете сумму в Y / 4 ден. ед. четыре раза в год, то среднее количество наличных денег на руках в течение года будет Y / 8 и т.п.

При N походах в банк и снятии каждый раз сумм в Y / N ден. ед. среднее количество наличных денег на руках в течение года будет Y / 2 N ден. ед.

Чем меньше будет сумма в Y / 2 N ден. ед., тем меньше будут потери в виде недополученного процента по возможно­му вкладу, но тем больше будут издержки, связанные с посе­щением банка.

Как выбирается оптимальное число посещений банка (N*)?

Пусть «издержки стоптанных башмаков» на одно посеще­ние банка составят F ден. ед., а ставка процента по вкладу — I, тогда потери в виде недополученного процента по вкладу бу­дут равны произведению средней величины наличных денег на руках в течение года на процентную ставку: Y / 2N • I. Общая сумма издержек на посещение банка — F • N. Тогда совокуп­ные издержкибудут равны:

Как только издержки на посещение банка (FN) начинают превышать сумму недополученных процентов (Y / 2N • і), со­вокупные издержки (С) возрастают.

При N = N* кривая издержек на посещение банка и кривая недополученных процентов пересекаются в точке В, где из­держки на посещение банка и издержки, связанные с недопо­лученным процентом, равны:

Отсюда:

При IX= IX"¹' средняя сумма наличных денег на руках в течение года составит:

Упрощая это выражение, получаем:

102

Следовательно, население имеет наличных денег на руках тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением банка (F), чем больше сумма, которую человек запланировал потратить в течение года (Y), и чем меньше процентная ставка.

СО-Модель Баумоля-Тобина можно использовать также при наборе оптимального варианта распределения богатства на активы в денежной форме и на неденежные активы в форме акций и облигаций.

В этом случае і — разность доходов от хранения богатства в виде денежных и неденежных активов, a F — затраты на преобразование неденежных активов в денежные (например, затраты на брокерские услуги), а N - количество таких преоб­разований в год.

Кроме того, модель Баумоля-Тобина показывает, что спрос на наличные деньги прямо пропорционален (Y) и обрат­но пропорционален ставке процента (і).

Взаимодействие денежного спроса и предложения денег должны формировать, как в любой рыночной ситуации, усло­вия для равновесия.

Денежный рынок - это огромная совокупность банков, финансовых компаний, деловых фирм и частных потребите­лей, обеспечивающая необходимые пропорции спроса и пред­ложения.

Равновесие на денежном рынке является подвижным,

т.е. он постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Если предложение денег выросло, то:

1) линия предложения денег перемещается вправо;

2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо-вниз до точки Ех;

3) ставка процента снижается.

При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить ко­личество своих денежных запасов путем покупки других фи­

нансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения не приносящих процен­тов, денег падает.

Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

При уменьшении предложения денег равновесие на де­нежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первона­чальное, количестве денег в обращении и большей, чем перво­начальная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным.

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги будут происходить обратные явления.

Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номиналь­ного ВНП, т. е. население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предло­жении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предло­жении равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвав­ших изменение спроса на деньги, могут меняться цели де­нежно-кредитной политики (жесткая или гибкая денежно- кредитная политика или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание мас­сы денег в обращении и процентной ставки).

1. Если изменения в спросе на деньги будут вызваны циклическими изменениями и он нежелателен, то с помо­щью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти из­менения. В случае циклического «перегрева» экономики воз­можно повышение процентных ставок. Следствием роста нор­мы процента будет снижение деловой активности.

И наоборот, в случае циклического спада — следует до­биться снижения нормы процента и тем самым — повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.

2. Если же сдвиг в спросе на деньги вызван исключи­тельно ростом цен, то любое увеличение денежного предло­жения будет «раскручивать» инфляционную спираль.

Целью денежно-кредитной политики в этом случае бу­дет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксированном уровне.

7.6. Денежный (кредитный) рынок

При равенстве объемов спроса и предложения денег уста­навливается равновесие денежного рынка. Точка А на пересе­чении кривых спроса и предложения денег показывает равно­весную цену товара деньги - равновесную ставку банковского процента, при которой объем спроса на деньги равен объему их предложения (рис7.13).

MD

------------------------------------ ►

О м

Рис.7.13

Колебания со стороны денежной массы, обусловленные проведением К Дії (кредитно-денежная политика), и со сторо­

ны спроса, обусловленные проведением фискальной политики, будут изменять стоимость товара - деньги.

Государство может использовать денежный рынок не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периоде. Если в краткосрочном периоде, регулируя процентные ставки, госу­дарство воздействует на товарные рынки, то целью долгосроч­ной денежной политики является антиинфляционное регули­рование.

Краткосрочная денежная политика допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на мо­нетарном правиле М. Фридмена:

MS = Y + Ре , где MS долгосрочный темп роста предложе­ния денег, %; Y долгосрочный темп изменения совокупного дохода, %; Ре - темп ожидаемой (прогнозируемой) инфляции.

Равновесие денежного рынка устанавливается посред­ством изменения цен на облигации. С изменением цен на об­лигации процентные ставки меняются в обратном направле­нии. При равновесной ставке процента цены на облигации по­стоянны, а спрос и предложение денег равны.

Монетаризм - это экономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фак­тором формирования хозяйственной конъюнктуры и суще­ствует прямая связь между изменением денежной массы в об­ращении и величиной валового национального продукта. Родо­начальником теории монетаризма был профессор экономики Йельского университета США Ирвинг Фишер ( 1867 - 1947 ). Математик по образованию, он использовал свои знания для обоснования выдвигаемых теоретических положений.

Монетаристы - наиболее влиятельная сейчас среда сто­ронников свободного нерегулируемого рынка, школа эконо­мической мысли. Они считают, что государство должно огра­ничивать свое вмешательство в хозяйственную жизнь (наряду с выполнением традиционных функций только поддержанием стабильного темпа роста денежной массы). По их мнению, в долгосрочном плане финансовая экспансия ведет только к ро­

сту процентных ставок и вытеснению частных инвестиций, тогда как кредитно-денежная экспансия стимулирует только инфляцию, но не расширение объема производства.

Монетарная политика - экономическая политика, опира­ющаяся на способность денежно-кредитной системы суще­ственным образом влиять на функционирование и развитие экономики.

Сторонником монетаризма является известный американ­ский экономист Милтон Фридмен.

Кенсианская теория иначе объясняет спрос на деньги. В работе “Общая теория занятости, процента и денег”(1936 г.) Дж. М. Кейнс отверг идею автоматического установления рав­новесия и выдвинул идею обязательного государственного ре­гулирования спроса на деньги, чтобы побуждать людей хра­нить сбережения в денежной (ликвидной) форме. Он диффе­ренцировал мотивы, которые побуждают людей сберегать деньги, поэтому эти сбережения подразделил на трансакцион­ные, спекулятивные и сбережения предосторожности.

Трансакционные остатки денежных средств хранятся в це­лях осуществления сделок, связанных с поддержанием задан­ного уровня денежного дохода. При обычном положении дел уровень трансакционных остатков составляет постоянную до­лю его денежного дохода k=PQ/M. Эта та же формула, что и у монетаристов. Здесь Кейнс и монетаристы не расходятся в по­нимании зависимостей денежного потока.

Но спрос на деньги, по Кейнсу, формируется главным об­разом под влиянием спекулятивного мотива. Если ожидается понижение нормы процента, то владелец денег поместит свои деньги в облигацию.

Мотив предосторожности, как и спекулятивный мотив, связан с изменением ставки процента. Но только этот мотив связан с риском потери капитала. Здесь каждый рассчитывает не потерять от изменений дохода от акций. Деньги в банке хо­тя и приносят меньше дохода, чем облигации, но не связаны с риском потери капитала.

Кейнсианцы подчеркивают, что масса денег больше зави­сит от экзогенных факторов денежного рынка, т.е. от прави­тельства, а монетаристы все факторы денежного рынка рас­сматривают только как эндогенные (внутренние) для экономи­ческой системы. Спор между кейнсианцами и монетаристами лишь на первый взгляд кажется чисто схоластическим, а в дей­ствительности он имеет свое практическое значение. Меха­низм денежного рынка будет разным от того, государство при­держивается монетаристских или кейнсианских концепций.

Каково воздействие денег на объем производства? В этом вопросе отмеченные школы по-разному понимают механизм функцианирования рыночной экономики. Монетаристы счи­тают, что рыночное хозяйство по природе своей являются рав­новесным, в нем действуют встроенные стабилизаторы эконо­мического развития. Поэтому они рекомендуют государству как можно меньше вмешиваться в процессы воспроизводства. Лучше поддерживать индивидуальную свободу. А кейнсианцы и неокейнсианцы исходят из неспособностей рыночного хо­зяйства к саморегулированию, ему якобы присущи диспро­порции и кризисы. Нужна активная государственная политика по регулированию хозяйства. Монетаристы тоже не отрицают необходимости государственного регулирования, но только монетаристскими средствами, т.е. регулированием общей де­нежной массы. Кейнсианцы наряду с регулированием денеж­ной массы считают обязательной также фискальную политику, т. е. государственное перераспределение доходов различными финансовыми ограничениями, государственными расходами и налогами.

8.