Виды инсайдерской деятельности

Ученые-юристы обычно выделяют три или четыре вида незаконной инсайдерской деятельности. Сторонники первой точки зрения исследуют совершение инсайдером, владеющим внутренней информацией, сделок с ценными бумагами (the dealing offence), помощь инсайдером другому лицу совершать сделки с ценными бумагами (the encouragement offence) и раскрытие инсайдерской информации (the disclosure offence)*(459).

Сторонники второй точки зрения подразделяют совершение сделок с ценными бумагами на два преступления: первое- это само по себе совершение сделок с ценными бумагами инсайдерами, а второе имеет место, когда инсайдер обеспечивает приобретение или отчуждение ценных бумаг любым другим лицом*(460).

Представляется, что обе указанные точки зрения основаны на действующем законодательстве Англии и различаются лишь оценкой положений ст.52 и 55 Акта об уголовном правосудии. Так, из анализа только ст.52 Акта действительно можно выделить только три состава преступления (незаконной инсайдерской деятельности): ст.52(1)- осуществление сделок с ценными бумагами, ст.52 (2) (а)- помощь другому лицу при осуществлении сделки с ценными бумагами, (b)- раскрытие внутренней информации.

Однако ст.55 акта, содержащая интерпретацию используемых законом терминов, определяет термин "совершение сделок" (dealing in securities) следующим образом.

Для целей данной части лицо осуществляет сделки с ценными бумагами, если оно:

- приобретает или отчуждает ценные бумаги (либо как принципал, либо как агент);

- прямо или косвенно обеспечивает приобретение или отчуждение ценных бумаг любым другим лицом.

При этом термин "приобретение" (acquire) в отношении ценной бумаги включает в себя согласие приобрести ценную бумагу и заключение контракта, по которому создается ценная бумага, а термин "отчуждение" (dispose) означает согласие передать ценную бумагу и завершение контракта, по которому создается ценная бумага.

Закон оставляет открытым перечень действий, которые понимаются под обеспечением приобретения или отчуждения ценной бумаги, указывая лишь, что в числе прочего лицо обеспечивает приобретение или отчуждение ценной бумаги, если ценную бумагу приобрело или ею распорядилось лицо, которое является: его агентом; назначенным им лицом; лицом, которое действует по его указанию по отношению к приобретению или отчуждению.

Получение неопубликованной информации может осуществляться как путем действия, так и путем бездействия. Так, в Акте о ценных бумагах компаний 1985 г.*(461), предшествующем действующему в настоящее время Акту об уголовном правосудии 1993г., была предусмотрена следующая формулировка получения инсайдерской информации: "заведомо получает (obtain), прямо или косвенно"*(462). В современном законе законодатель изменил слово obtain на слово has- имеет, не допускающее двоякого толкования. Представляется, что основанием для такого изменения послужило следующее решение Палаты Лордов*(463).

Обвиняемый намеревался купить крупный пакет акций компании у ее акционера, однако последний предпочел продать акции третьему лицу. Через своего брокера продавец сообщил обвиняемому об этом, предупредив, что полученная им информация сильно повлияет на цену акций после того, как будет опубликована. Сразу после разговора с брокером обвиняемый поручил своим агентам приобрести как можно больше акций компании на бирже, а затем продал их по значительно более высокой цене.

Основной линией защиты обвиняемого было то, что глагол "получать" предполагает совершение каких-либо активных действий, а он не предпринимал никаких шагов для получения внутренней информации.

Суд первой инстанции согласился с мнением подсудимого, однако апелляционной инстанцией решение было отменено. По мнению вышестоящего суда, неважно, каким образом лицо получает внутреннюю информацию, при незаконном использовании ее оно все равно должно быть привлечено к уголовной ответственности. Решение было поддержано Палатой Лордов.

Акт об уголовном правосудии не ставит целью регулирование всех сделок с ценными бумагами в случаях, когда одна из сторон владеет способной повлиять на цену неопубликованной информацией. В соответствии с п.3 ст.52 Акта, деятельность является преступной в случаях приобретения или отчуждения, о которых идет речь, имеющих место на регулируемом рынке, или в случае, когда лицо, осуществляющее сделки с ценными бумагами, полагается на профессионального посредника или само действует в качестве профессионального посредника.

Пункт 1 ст. 60 Акта понятие "регулируемый рынок" определено как любой рынок, сколько бы он ни действовал, который по приказу Казначейства определен (независимо от того, наименованием или ссылкой на критерий, указанный в приказе) в качестве регулируемого рынка для целей данной части. В соответствии с приказом об инсайдерской деятельности (ценные бумаги и регулируемые рынки)*(464) на территории Соединенного Королевства регулируемыми рынками признаются любые рынки ценных бумаг, основанные в соответствии с правилами Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange), Лондонской международной биржи финансов и фьючерсов (London International Financial and Futures Exchange), Лондонской биржи основных и производных ценных бумаг (London Securities and Derivatives Exchange and Tradepoint). Таким образом, если сделки с ценными бумагами заключаются непосредственно между частными лицами (так называемые сделки face-to-face), то даже при наличии всех элементов actus reus и mens rea лицо не может быть признано виновным в совершении незаконной инсайдерской деятельности.

Концентрация законодателя на регулируемых рынках основана на том обстоятельстве, что размер сделок, совершаемых на таких рынках, неизмеримо больше сделок, заключаемых индивидуально, аследовательно, существенно больше и возможный размер убытков. Однако в данном случае возникают проблемы, о которых уже говорилось ранее,- можно ли считать потерпевшей убытки только сторону, заключившую сделку последней, поскольку в течение дня на бирже заключаются тысячи сделок купли-продажи по каждому наименованию ценных бумаг, более того, продавца или покупателя ценных бумаг можно просто не определить.

Кроме того, по мнению П.Дэвиса, регулирование только биржевой торговли упрощает для законодателя применение санкций за нарушение уголовного закона*(465).