Терминология и базовые показатели финансового менеджмента

Во всем мире принята единая терминология и система финансовых показателей, без которой невозможно на равных общаться с западными партнерами, согласно которой выделяют четыре основных показателя, используемых как в западной, так и в отечественной практике.

1. Добавленная стоимость (ДС). Если из стоимости продукции, произведенной, а не только реализованной предприятием за тот или иной период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенного производства), вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других

организаций, то получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства. Чтобы перейти к рассмотрения следующего показателя из ДС необходимо вычесть налог на добавленную стоимость.

1. Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). Если из ДС вычесть расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и проч.), а также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль - получится БРЭИ. БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности

предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в ДС можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

2. Нетто результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

3. Экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что то же, экономическая рентабельность всего капитала предприятия. Это жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный уровень экономической

рентабельности - свидетельство нынешних и залог будущих успехов.

ЭР = Эффект производства / Затраты и вложения • 100 = НРЭИ / Актив • 100 = (Пн/о + Проценты за кредит, относимые на себестоимость) / Актив • 100.

Поскольку актив и пассив равны, а последний представляет собой совокупность собственных средств и заимствования, то

ЭР = НРЭИ / Актив • 100 = НРЭИ / Пассив • 100 =

НРЭИ / (Собственные средства + Заемные средства) • 100 =

НРЭИ / Совокупный капитал предприятия • 100.

Если преобразовать формулу экономической рентабельности, умножив ее на (Оборот / Оборот = 1), то от такой операции ее величина не изменится, зато появятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).

ЭР = НРЭИ / Актив • Оборот / Оборот • 100 =

НРЭИ / Оборот • 100 • Оборот / Актив = КМ • 100 • КТ

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно ее выражают в процентах). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3-5%. Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива.

Главное правило регулирования ЭР было сформулировано когда-то известным экономистом А.Д. Шереметом: «при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж». На коммерческую маржу влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.п. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, а также экономической стратегии самого предприятия.

Практикум

1. Назовите показатели, включаемые в информационную базу финансового менеджмента?

2. В чем состоит сущность финансовой отчетности? Назовите основные элементы финансовой отчетности.

3. Есть ли различие между понятиями «платежеспособность» и «ликвидность»?

4. Из множества аналитических коэффициентов выберите наи­более актуальные для анализа деятельности крупного промыш­ленного предприятия. Сделайте обоснование своего выбора.

5. В чем состоит принципиальная разница между простыми и сложными процентами? Какой тип наращения предпочтителен при хранении денег в банке?

6. Вы располагаете данными о сумме, которую сможете полу­чить через пять лет, и хотите продать этот контракт немедленно. Какими расчетными формулами целесообразно воспользоваться?

7. Какая схема и почему более выгодна при начислении про­центов за дробное число лет?

8. В чем заключается сущность аннуитета?

9. В чем смысл эффективной годовой процентной ставки?

10. При каких условиях будущая и дисконтированная стоимос­ти совпадают?

11.