Стратегии финансирования оборотных активов
При финансировании оборотных активов разделяют понятия:
Постоянная часть оборотных активов- средства, которые имеются в компании даже в период спада ее деловой активности.
Переменная часть оборотных активов- средства, потребность в которых возникает в периоды циклических или сезонных колебаний.
Возможны три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов организации: консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный, которые отличаются соотношением собственного капитала (СК), долгосрочного заемного капитала (ДЗК) и краткосрочного заемного капитала (КЗК).[66]
1.При умеренной стратегии финансирования осуществляется согласование срока жизни активов и сроки источника финансирования. Основные средства и постоянная часть оборотных покрываются за счет долгосрочных источников - собственных средств долгосрочных обязательств, а переменные оборотные средства - за счет краткосрочных источников. При умеренной стратегии финансирования риск потери ликвидности и банкротства предприятия сведены к минимуму.
2.При агрессивной стратегии финансирования фирма финансирует весь объем основных и некоторую долю постоянной части оборотных активов путем долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянных оборотных активов - при помощи краткосрочных кредитов. Бывают разные степени агрессии. Бывает, что вся постоянная часть оборотных активов и часть основных средств финансируется за счет краткосрочного кредита. В данном случае выше прибыль, так как процент по краткосрочным кредитам ниже, но выше риск банкротства и потери ликвидности предприятия.
3.При консервативной стратегии финансирования при помощи долгосрочных обязательств происходит финансирование постоянной части оборотных активов и некоторой доли их переменной части. В данной
ситуации фирма использует незначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность в средствах достигает пика.
В период затишья резервные средства сохраняются в виде высоколиквидных ценных бумаг, которые могут при необходимости быть обращены в денежные средства. Консервативная политика финансирования обладает минимальным риском потери ликвидности и банкротства предприятия.Для наглядности стратегии финансирования можно представить в табличной форме:
Таблица 5.4 - Стратегии финансирования оборотных активов.
| Состав активов организации | Подходы к финансированию активов организации | |||
| Консервативный | Умеренный | Агрессивный | ||
| Переменная часть оборотных активов | кзк | КЗК | КЗК | |
| ск+дзк | ||||
| Постоянная часть оборотных активов | ск+дзк | |||
| ск+дзк | ||||
| Внеоборотные активы | ||||
| В зависимости от своего отношения к финансовым рискам и возможностей привлечения заемного капитала учредители организации выбирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. |