2.3. Основные финансовые коэффициенты отчетности [12, 17, 18]
Основные финансовые коэффициенты отчетности представлены на рис. 2.3.
1. Коэффициенты ликвидности. Позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.
2. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости). Позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
3. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.
Важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулы расчета коэффициента рентабельности активов умножить на объем реализации, то получится следующее уравнение:
, (2.1)
где ЧП – чистая прибыль;
А – стоимость всех активов предприятия;
РП – объем реализованной продукции.
Полученное уравнение называется формулой Дюпона, поскольку именно компания Дюпона первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента.
4. Коэффициенты платежеспособности (показатели структуры капитала) характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности.
5. Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании.
Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении.
Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственными акциями в портфеле.Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию отражает отношения между компанией и ее акционерами. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой
align=left>Рис. 2.3. Основные финансовые коэффициенты отчетности
прибыли компании, и рассчитывается отношением рыночной стоимости одной акции к прибыли на акцию.
Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Этот показатель рассчитывается следующим образом:
, (2.2)
где Ка – стоимость акционерного капитала;
Ап – стоимость привилегированных акций;
Ао – число обыкновенных акций в обращении.
Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее балансовой стоимостью и рассчитывается делением рыночной стоимости одной акции на ее балансовую стоимость.
Норма дивиденда на одну акцию представляет собой отношение дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости одной акции.
Доходность акции рассчитывается с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции, и определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.
Доля выплачиваемых дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этот коэффициент рассчитывается как в процентах, так и в относительном выражении (в единицах и долях единицы) отношением дивиденда на одну акцию к чистой прибыли на акцию.
Особенностью анализа данного коэффициента является то, что не существует его «хорошего» или «плохого» уровня. Наиболее общим критерием здесь является то, что он не должен превышать единицу. Если это условие соблюдается, то делают вывод, что компания в отчетном году заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует либо о нерациональной дивидендной политике компании, либо об ее финансовых затруднениях (компания вынуждена «заимствовать» деньги из своих финансовых резервов).Пример: Имеются следующие данные по предприятию:
| Уставный капитал (обыкновенные акции номиналом 10 руб.) | 1 800 000 |
| Чистая прибыль | 630 000 |
| Сумма выплаченных дивидендов | 200 000 |
| Эмиссионная премия | 300 000 |
| Накопленная прибыль | 720 000 |
| Стоимость покупки одной акции | 11 |
| Стоимость продажи одной акции | 16 |
Коэффициенты рыночной активности предприятия составят:
1. Прибыльность одной акции:
630 000 / (1 800 000 / 10) = 3,5 руб.
2. Отношение цены и прибыли на одну акцию:
16 / (630 000 / 180 000) = 4,6.
3. Норма дивиденда на одну акцию:
(300 000 / 180 000) / 16 = 10 %.
4. Доходность акции:
[(300 000 / 180 000) + (16 – 11)] / 11 = 61 %.
5. Балансовая стоимость акции:
(1 800 000 + 200 000 + 720 000) / 180 000 = 15,1 руб.
6. Доля выплачиваемых дивидендов:
300 000 / 630 000 = 48 %.
Анализ финансовых коэффициентов является эффективным средством оценки финансового положения предприятия. Однако важно знать области его применения, накладывающие ограничения в применении такого анализа:
1. Учетная политика на предприятиях может проводиться по-разному (например, использование различных методов определения амортизации), что может осложнить проведение анализа.
2. Руководство предприятия может манипулировать цифрами. Например, с целью повышения удельного веса чистой прибыли уменьшить необходимые расходы на научные исследования.
3. Финансовые коэффициенты являются статическими характеристиками и не отражают перспективы будущих изменений. Они также не раскрывают качественную сторону составляющих их расчетных величин. Например, дебиторская задолженность может быть просроченной или безнадежной.
4. Средние промышленные нормативы, используемые для сравнения, представляют собой только ориентировочные показатели. Кроме того, деятельность предприятия может иметь многоцелевую специализацию, и в таком случае ее будет трудно отнести к какой-то определенной отрасли.