ОПРЕДЕЛЕНИЕ СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ ЦЕНЫ КАПИТАЛА
Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами.
Акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам - проценты за предоставленные им ссуды.Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.
Цена капитала не должна сводиться только к исчислению процентов, которые нужно уплатить владельцам финансовых ресурсов, но также характеризует ту норму рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.
Следует различать понятия: цена капитала предприятия и цена предприятия в целом как субъекта на рынке капиталов.
Цена капитала данного предприятия - сложившиеся на предприятии относительные годовые расходы по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами.
Цена предприятия может характеризоваться величиной собственного капитала.
Оба эти понятия количественно взаимосвязаны. Так, если предприятие участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, то цена предприятия по завершении этого проекта также уменьшается.
Для определения цены капитала необходимо знать цену отдельных составляющих капитала (табл. 3.3).
| Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов предприятия на поддержание оптимального соотношения между собственными и заемными средствами, характеризует цену капитала, 1 1 Л™ЛГ.ЛГ.Л....Л жжЛжжж ж Лгжг.Лтж. жжж жж, ,.Л-гЛо,.,.„ЛП „Лт.-ГПГ.П
авансированного в деятельность компании, и носит название средневзвешенной цены капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC, %). |
 |
 |
где kj- цена j-го источника средств, %; dj- удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.
Для вновь планируемого выпуска облигационного займа при расчете его цены необходимо учитывать влияние возможной разницы между ценой реализации облигаций и их нарицательной стоимостью:
 |
где Кобл - цена облигационного займа как источника средств предприятия; р - ставка процента (в долях единицы); С - величина займа ( нарицательная стоимость); Ср - реализационная цена облигации; Н- ставка налога на прибыль (в долях единицы).
Пример . Рассчитать цену капитала по приведенным ниже данным (табл. 3.4).
3.4. Исходные данные для расчета
|
 |
Таким образом, уровень затрат для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившихся структуре источников средств, требованиях инвесторов и кредиторов, дивидендной политике составляет 13,8 %.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1.
Дайте определение капитала предприятия.2. В чем заключается различие в понятиях «общие денежные средства» предприятия и «финансовые ресурсы»?
3. Что представляют собой финансовые ресурсы предприятия и как они классифицируются?
4. Дайте характеристику внутренних и внешних финансовых ресурсов, собственных, приравненных к собственным и заемных.
5. Охарактеризуйте определение «устойчивые пассивы».
6. Назовите состав финансовых фондов предприятия.
7. Какие финансовые фонды в настоящее время регулируются законодательно?
8. Какова структура денежных средств предприятия?
9. Охарактеризуйте показатели эффективности использования капитала предприятия.
10. Дайте характеристику этапов разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.
11. В чем заключается политика формирования заемных источников финансирования деятельности предприятия?
12. Перечислите этапы формирования политики привлечения банковских кредитов.
13. ОХАРАКТЕРИЗУЙТЕ ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ.
14. В ЧЕМ ЗАКЛЮЧАЕТСЯ СУЩНОСТЬ И МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ КАПИТАЛА?