3.3. Операционный леверидж (рычаг) [7, 8, 14]

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается отношением валовой маржи к прибыли и показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки.

Сила воздействия операционного рычага: ВМ / П. (3.4)

Силу воздействия операционного рычага можно рассчитать как отношение процентного изменения прибыли к процентному изменению выручки.

Сила воздействия операционного рычага: ΔП, % / ΔВ, %. (3.5)

Пример: Основные показатели деятельности предприятия за два года:

Из таблицы видно, что выручка от продаж возрастает на 9,1 %. На эту же величину увеличиваются и переменные затраты. Прибыль же достигает 354 тыс. руб., что на 77 % больше прибыли прошлого года. Таким образом, увеличение выручки от продажи всего на 9,1 % привело к увеличению прибыли на 77 %! И это в первую очередь вызвано экономией на постоянных затратах (предположим, что во втором году постоянные затраты предприятия возросли на 1 %, тогда прибыль увеличится уже не на 77 % как раньше, а только на 69,5 %).

ВМ = 11 000 – 9 300 = 1 700 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага: 1 700 / 200 = 8,5.

Используя процентные изменения прибыли и выручки от продаж, получим:

Сила воздействия операционного рычага: 77 / 9,1 = 8,5.

Это означает, что при изменении выручки на 1 % прибыль изменяется на 8,5 %. Так, при возможном увеличении выручки от продажи на 3 % прибыль возрастет на 25,5 % (3 % · 8,5), а при снижении выручки от продаж на 10 % прибыль снизится на 85 % (10 % · 8,5).

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж и для данной выручки. Изменяется выручка от продаж – изменяется и сила воздействия операционного рычага.

Экономический смысл показателя довольно прост: он показывает сте­пень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства. А именно для предприятия с высоким уровнем производственного левериджа незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению валового дохода. Значение этого показателя не является постоянным для данного предприятия и зависит от базового уровня объ­ема производства, от которого идет отсчет.

Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет зна­чительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается ката­строфическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается «заблокированным», т. е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений. Таким образом, предприятие, повышающее свой технический уровень с це­лью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой уровень производственного левериджа, а следовательно, и производственный риск. Под последним понимается риск неполучения валового дохода, т. е. возникновение ситуации, когда предприятие не может покрыть свои рас­ходы производственного характера.

Пример: Руководство фирмы намерено увеличить выручку от продаж на 10 % (с 40 000 тыс. руб. до 44 000 тыс. руб.) не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 31 000 тыс. руб. Постоянные издержки рав­ны 3000 тыс. руб. Необходимо определить сумму прибыли, соот­ветствующую новому уровню выручки от продажи: 1) традиционным способом; 2) с помощью операционного рычага; 3) сравнить результаты и сделать предположение о степени фондовооруженности данного предприятия.

1) Суммарные переменные расходы, следуя за динамикой выручки, также возрастут на 10 % и составят:

31 000 + 31 000 · 0,1 = 34 100 тыс. руб.

Тогда прибыль будет равна:

(44 000 – 34 100 – 3 000) = 6 900 тыс. руб.

2) Сила воздействия операционного рычага составит:

(40 000 – 31 000)/(40 000 – 31 000 – 3 000) = 1,5.

Это означает, что 10-процентное увеличение выручки должно при­вести к росту прибыли на 15 % (10 % · 1,5) Следовательно, прибыль должна будет составить:

(40 000 – 31 000 – 3 000) ?1,15 = 6 900 тыс. руб.

Результаты вычислений сходятся. По небольшой си­ле воздействия операционного рычага можно предпо­ложить, что речь идет о неавтоматизированном произ­водстве, использующем в основном ручной труд. Для высокомеханизированных производств сила операци­онного рычага гораздо больше, ибо для таких пред­приятий характерен относительно высокий уровень постоянных издержек (амортизационные отчисления и пр.).