ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ЦЕЛЕВЫХ ПАРАМЕТРОВ ОРГАНИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Политика управления денежными потоками носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и до­стижение определенных целей. Будучи четко выражен­ными, целевые параметры организации денежных потоков предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса.

Система целевых параметров организации денежных потоков предприятия представляет собой описанные в фор­мализованном виде желаемые показатели его денежного оборота, позволяющие направлять формирование и рас­пределение денежных ресурсов в долгосрочной перспективе и оценивать эффективность этого процесса.

Формирование целевых параметров организации денежных потоков предприятия должно отвечать опре­деленным требованиям, основными из которых являются (рис. 6.2.):

1. Подчиненность главной цели управления денежными потоками. Система целевых параметров организации денежных потоков разрабатывается для реализации в долгосрочной перспективе главной цели управления этими потоками — максимизации благосостояния соб-

Рисунок 6.2. Основные требования, предъявляемые к форми* рованию системы целевых параметров органи* зации денежных потоков предприятия

ственников предприятия. Система рассматриваемых це­левых параметров формируется в поддержку этой глав­ной цели и должна быть соразмерна с ней.

2. Ориентация на высокий результат хозяйственной деятельности. Каждый из целевых параметров должен носить стимулирующий характер для менеджеров, вы­зывать стремление к их достижению, обеспечивать бо­лее полное использование потенциала формирования денежных ресурсов предприятия.

3. Реальность (достижимость). Хотя в основе разра­ботки целевых параметров лежит идеальное представ­ление или желаемый образ стратегической хозяйствен­ной позиции предприятия, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с уче­том факторов внешней среды и внутреннего экономи­ческого потенциала.

4. Измеримость. Каждый из формируемых целевых параметров должен быть выражен в конкретных показа-

телях. Реализация этого требования в процессе формиро­вания целевых параметров позволяет использовать их в системе планирования (нормирования) основных пока­зателей хозяйственной деятельности, дифференцировать по отдельным интервалам стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации политики управления денежными потока­ми предприятия.

2. Однозначность трактовки. Каждый из целевых параметров должен однозначно и ясно восприниматься всеми менеджерами, связанными с его реализацией. Это требование обеспечивается четким установлением страте­гического периода (или отдельными его интервалами), дифференциацией по различным объектам стратегичес­кого управления, сопоставимой системой единиц изме­рения количественных значений и другими факторами, обеспечивающими ясность восприятия целевых пара­метров организации денежных потоков.

3. Научная обоснованность. В процессе формирова­ния целевых параметров должны быть учтены объек­тивные экономические законы, определяющие уровень экономической активности предприятий и эффектив­ность его хозяйственной деятельности; использован со­временный методологический аппарат реальной оцен­ки отдельных параметров хозяйственного процесса; определена система взаимосвязей и взаимозависимости отдельных целей.

4. Поддержка. Система целевых параметров должна быть выстроена таким образом, чтобы реализация одних из этих целей обеспечивала бы успешную реализацию других. В этих целях необходимо ранжировать все целе­вые параметры по уровню их приоритетности, подразде­ляя их на прямые и поддерживающие в общей иерархии.

5. Гибкость. Это требование определяет возможность корректировки целевых параметров в целом или отдель­ных количественных значений каждого из них под воз-, действием изменения факторов внешней среды или па­раметров внутреннего экономического потенциала. Внешняя гибкость системы стратегических целей должна обеспечивать минимизацию негативного воздействия от­дельных факторов на эффективность денежного оборота или быструю реализацию новых коммерческих возмож­

ностей, а внутренняя их гибкость — быструю манев­ренность в использовании денежного потенциала предприятия (в первую очередь, собственных денежных ресурсов).

Формирование системы целевых параметров орга­низации денежных потоков требует предварительной классификации целей по определенным признакам. С позиций управления денежными потоками эта класси­фикация стратегических целей строится по следующим основным признакам:

1. По видам ожидаемого эффекта цели организации денежного потока предприятия подразделяются на эко­номические и внеэкономические.

• экономические цели связаны с формированием чи­стого денежного потока или достижением иных эконо­мических результатов денежного оборота предприятия в предстоящем периоде.

• внеэкономические цели связаны с решением соци­альных задач, обеспечением экологической безопаснос­ти, повышением статуса и репутации предприятия и т.п. Хотя реализация этих целей не связана прямо с ожида­нием чистого денежного потока или чистой прибыли, их косвенное влияние на формирование этих показате­лей может быть довольно ощутимым.

2. По функциональным направлениям цели организа­ции денежного потока предприятия подразделяются на

• цели формирования денежных ресурсов;

• цели распределения денежных средств;

• цели нормализации остатка денежных активов и их эквивалентов.

3. По объектам управления денежными потоками вы­деляют:

• цели организации денежных потоков по предпри­ятию в целом;

• цели организации денежных потоков отдельных стратегических зон хозяйствования;

• цели организации денежных потоков отдельных “центров ответственности”.

4. По приоритетному значению цели организации денежных потоков подразделяются следующим образом:

в главная цель. Как правило, она тождественна глав­

ной цели управления денежными потоками предприя­тия. Вместе с тем, ее формулировка может носить бо­лее развернутый характер с учетом особенностей денеж­ного оборота конкретного предприятия;

• основные цели. В эту группу входят наиболее важ­ные цели организации денежных потоков, непосредственно направленные на реализацию главной цели управления ими в разрезе основных ее аспектов;

• вспомогательные цели. В состав этой группы вхо­дят все иные экономические и внеэкономические цели организации денежных потоков предприятия.

3. По характеру влияния на ожидаемый результат вы­деляют следующие цели организации денежных потоков:

• прямые цели. Они прямо связаны с конечными ре­зультатами хозяйственной деятельности. К ним отно­сятся главная цель и важнейшие из основных целей орга­низации денежных потоков;

• поддерживающие цели. Эта группа целей направ­лена на обеспечение реализации прямых целей органи­зации денежных потоков.

Следует обратить внимание на то, что разделение целей организации денежных потоков по этому признаку носит несколько условный характер и связано с разным уровнем их приоритетности. Так, по отношению к глав­ной цели управления денежными потоками все осталь­ные цели можно рассматривать как поддерживающие.

Классификация целей организации денежных по­токов не ограничивается перечисленными выше основ­ными признаками. Она может быть дополнена с учетом специфики осуществления денежного оборота конкрет­ных предприятий.

С учетом рассмотренной классификации организу­ется процесс формирования системы целевых параметров организации денежного поворота. Этот процесс осуще­ствляется по следующим основным этапам:

1. Ретроспективный анализ тенденций развития основ­ных результативных показателей денежных потоков в увязке с динамикой факторов внешней среды и параметрами внут­реннего экономического потенциала предприятия.

результативных параметров денежных потоков отдель­ных объектов стратегического управления предприятия и установлении степени влияния на них различных вне­шних и внутренних факторов. При стабильном состоя­нии отдельных факторов внешней среды период прове­дения ретроспективного анализа может быть ограничен 2-3 годами (в условиях их нестабильности этот период должен быть увеличен).

2. Формулировка главной цели организации денеж­ных потоков предприятия. На этом этапе ранее рассмотрен­ная главная цель управления денежными потоками кон­кретизируется в определенном показателе и получает количественное значение. Например, главная цель управ­ления денежными потоками может быть определена следую­щим образом: “обеспечить за счет рационализации денеж­ных потоков рост собственного капитала к концу рас­сматриваемого перспективного периода в полтора раза”.

3. Определение желательных и возможных тенден­ций отдельных видов денежных потоков, обеспечивающих достижение главной цели их организации. В процессе этого этапа выявляются, какие основные параметры развития денежных потоков предприятия, обеспечивающие реа­лизацию главной цели, могут быть поддержаны за счет благоприятных условий предстоящей динамики внешних и внутренних факторов. Это позволяет выявить пози­тивное влияние развития внешней сферы и внутренне­го потенциала предприятия на обеспечение реализации главной цели организации денежных потоков.

4. Определение нежелательных, но возможных тен­денций развития отдельных результативных показателей денежных потоков, препятствующих достижению главной цели их организации. Главной задачей этого этапа явля­ется выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних и внутренних факторов в процессе их предсто­ящей динамики на реализацию главной цели организа­ции денежных потоков предприятия. Такая детерминация возможных угроз, обеспечению реализации главной цели позволяет заблаговременно принять меры по нейтрали­зации негативного влияния отдельных факторов.

5. Формирование системы основных целей организа­ции денежных потоков предприятия. Определение жела-

тельных и нежелательных тенденций развития резуль­тативных показателей денежных потоков, а также учет объективных ограничений позволяют сформировать цели второго порядка их организации, определяемые как ос­новные. Систему этих целей следует формулировать четко и кратко, отражая каждую из них в конкретных значениях целевых параметров. В качестве важнейших из этой груп­пы целей (целевых параметров) могут быть установлены:

• темп роста общего валового положительного де­нежного потока в рассматриваемой перспективе;

о соотношение объемов валового положительного и отрицательного денежных потоков по операционной, ин­вестиционной и финансовой деятельности предприятия;

о соотношение объемов привлечения денежных ре­сурсов из собственных и заемных источников;

о минимальный темп прироста чистого денежного потока по операционной деятельности;

о предельно допустимый уровень риска, связанный с формированием и распределением денежных ресурсов;

о максимальная продолжительность цикла денеж­ного оборота предприятия;

о минимальный уровень денежных активов и их экви­валентов по отношению к объему реализации продукции.

Все перечисленные целевые параметры прямо обес­печивают реализацию главной цели организации денеж- йых потоков предприятия.

6. Формирование системы вспомогательных поддер­живающих целей организации денежных потоков. Систе­ма этих целей направлена на обеспечение ряда основ­ных целей организации денежных потоков. В качестве таких поддерживающих целей на предприятии могут быть установлены:

• максимальная продолжительность производствен­ного и всего операционного цикла предприятия;

• максимальный период окупаемости реальных ин­вестиционных проектов;

• предельная стоимость привлекаемого денежного капитала;

• предельная доля использования заемных денеж­ных средств в хозяйственном обороте;

• предельный уровень ликвидности объектов реально­го инвестирования или портфеля финансовых инвестиций.

7. Взаимоувязка всех целевых параметров и построе­ние “дерева целей” политики управления денежными по­токами предприятия.

Главная, основные и вспомогательные цели рас­сматриваются как единая комплексная система и по­этому требуют четкой взаимоувязки с учетом их при­оритетности и ранговой значимости. Такая иерархическая взаимосвязь отдельных целей организации денежных по­токов предприятия обеспечивается на основе “дерева целей”. В основе этого методического приема лежит графическое отражение взаимосвязи и подчиненности различных целей деятельности (в нашем случае — це­лей политики управления денежными потоками пред­приятия). Принципиальная схема построения “дерева целей” политики управления денежными потоками пред­приятия приведена на рис. 6.3.

Рисунок 6.3. Принципиальная схема построения „дерева це­лей" политики управления денежными потоками предприятия

8. Окончательная индивидуализация всех целевых параметров организации денежных потоков предприятия с учетом требований их реализуемости. На этом этапе проверяются корректность формирования отдельных целей с учетом их взаимосвязей (взаимной согласован­ности). Для обеспечения реализуемости отдельных це­лей политики управления денежными потоками они должны быть конкретизированы по отдельным интер­валам стратегического периода. В процессе этой кон­кретизации обеспечивается динамичность представле-

ния системы целевых параметров организации денеж­ных потоков, а также их внешняя и внутренняя синхро­низация во времени.

Внешняя синхронизация предусматривает согласова­ние во времени разработанных целевых параметров орга­низации денежных потоков с показателями общей стра­тегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями параметров внешней экономической среды.

Внутренняя синхронизация предусматривает согла­сование во времени всех целевых параметров организа­ции денежных потоков между собой.

Разработанная система целевых параметров служит критерием оценки успеха или неудачи реализации по­литики управления денежными потоками предприятия в предстоящем периоде.