4.7 Анализ прибыли и рентабельности предприятия
Важнейшей характеристикой успешности любого бизнеса является его способность приносить прибыль своим владельцем. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников организации, на основе налога на прибыль обеспечивается формирование бюджетных доходов.
Поэтому прибыль есть конечный результат деятельности предприятия.Различные виды прибыли, представленные в финансовой отчетности, представляют собой «наиболее общие показатели, стабильный рост которых в динамике свидетельствует об эффективности хозяйственной деятельности предприятия»[53].
Анализ финансовых результатов деятельности организации, прежде всего, опирается на информацию, которая содержится в форме № 2 «Отчете о прибылях и убытках» и включает в себя следующие этапы:
• анализ изменений каждого показателя за текущий анализируемый период;
• структурный анализ соответствующих статей (в процентах к выручке от реализации);
• изучение динамики изменения показателей за ряд периодов - трендовый анализ;
• анализ влияния отдельных факторов на прибыль организации, таких как, например: отпускные цены на реализованную продукцию, объем продукции, себестоимость продукции, экономия от снижения себестоимости продукции и т.д.
Однако по абсолютным показателям прибыли нельзя судить об уровне доходности предприятия, так как на ее размер влияет не только качество работы, но и масштабы его деятельности - ресурсы и инвестиции, которые обеспечили получение соответствующих финансовых результатов. К тому же абсолютные величины плохо поддаются сравнениям и сопоставлениям.
Поэтому для характеристики эффективности деятельности организации наряду с анализом данных отчета о прибылях и убытках служит система относительных показателей рентабельности (т.е. прибыльности или доходности). В отличие от рассмотренных выше групп коэффициентов, характеризующих ту или иную сторону финансового состояния предприятия, показатели рентабельности являются комплексными и позволяют оценить как финансовое положение предприятия, так и эффективность управления его хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным собственным капиталом, т.е.
финансовую отдачу от вложенных капиталов.Поскольку рентабельность характеризует «прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции»[54], то коэффициенты рентабельности отражают результативность многих управленческих решений, а также совместное влияние структуры капитала и качества управления активами на финансовые результаты деятельности организации.
В качестве показателя прибыли может использоваться учетная бухгалтерская прибыль (балансовая прибыль до налогообложения), чистая прибыль (экономическая) или прибыль от продаж (валовая прибыль за минусом коммерческих и управленческих расходов). Главное условие - чтобы во всех расчетах в анализе применялся один и тот же показатель прибыли.
При этом увеличение рентабельности рассматривается как положительная тенденция, а ее снижение служит сигналом неблагополучия. Отрицательное же значение коэффициентов рентабельности свидетельствует об убыточности деятельности предприятия.
Основные показатели рентабельности представлены в таблице 19. Все эти показатели могут рассчитываться на основе различных видов прибыли: валовой, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, чистой прибыли. Перечисленные коэффициенты рентабельности не имеют нормативных значений, изучаются в динамике, и по тенденции их изменения судят об эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации.
|
|
 |
Пример 7. Рассчитаем и проанализируем основные показатели рентабельности предприятия ООО «Нутривит», взяв исходные данные из таблиц 4 и 5 и сгруппировав полученные результаты в таблицу 20.
| № п/п | Наименование показателя | предыдущий период | отчетный период | Абсолютное отклонение |
| 1 | 2 | 3 | 4 | L/I Il 'S I U) |
| 1. | Выручка от реализации продукции, млн. руб. (ф. № 2 (стр. 010)) | 1420 | 2172 | +752 |
| 2. | Прибыль от реализации продукции, млн. руб. (ф. № 2 (стр. 050)) | 426 | 434 | +8 |
| 3. | Чистая прибыль, млн. руб. (ф. № 2 (стр. 190)) | 308 | 312 | +4 |
| 4. | Средняя величина совокупных активов (имущества), млн. руб. (ф. № 1 (стр. 300 н.г. + ст. 300 к.г.)/2) | 617 | 627 | +10 |
| 5. | Средняя величина собственного капитала, млн. руб. (ф. № 1 (стр. 490 н.г. + стр. 490 к.г.)/2) | 314 | 318 | +4 |
| 6. | Коэффициент чистой прибыли (NPM), в % (п.З/п.1) | 21,7 | 14,4 | -7,3 |
| 7. | Рентабельность продаж (ROS), в % (п.2/п.1) | 30,0 | 20,0 | -10,0 |
| 8. | Рентабельность совокупных активов (ROA), в % (п.2/п.4) | 69,0 | 69,2 | +0,2 |
| 9. | Рентабельность собственного капитала (ROE), в % (п.З/п.5) | 98,1 | 98,1 | 0,0 |
| Таблица 20 - Расчет коэффициентов рентабельности ООО «Нутривит» |
Как показывает таблица 20, несмотря на некоторое снижение значений коэффициентов чистой прибыли и рентабельности продаж в отчетном периоде, ООО «Нутривит» имеет достаточно высокие показатели рентабельности совокупных активов и собственного капитала (69,2 % и 98,1 % соответственно).
Этот факт может свидетельствовать о достаточно эффективной работе менеджмента предприятия.Анализ рентабельности деятельности предприятия может быть продолжен факторным анализом, который позволяет определить резервы роста рентабельности. При этом могут быть использованы несложные факторные жестко детерминированные модели, предназначенные для выявления факторов, влияющих на прибыль и рентабельность.
Факторные модели представляют собой «аналитический инструмент, позволяющий выявлять причины (факторы), влияющие на обобщающий результативный показатель, например, рентабельность активов, и количественно оценивать влияние каждого из них на изменение результативного показателя»[55]. Факторные модели различаются по количеству и уровню факторов. Уровень детализации факторов зависит от задач, решаемых руководством предприятия на основе аналитической информации. Для общей оценки ситуации на предприятии сточки зрения эффективности работы достаточно изучения влияния укрупненных факторов. Для принятия конкретных управленческих решений, направленных на позитивное изменение неблагоприятной с точки зрения эффективности ситуации, требуется проведение аналитических расчетов на основе существенно детализированной факторной модели.
Для факторного анализа комплексного показателя финансово-хозяйственной деятельности предприятия - рентабельности активов (ROA) - в практике анализа используют несколько видов многофакторных моделей, основными из которых являются:
1) Двухфакторная модель рентабельности (рентабельности активов) выглядит следующим
образом:
 |
В качестве прибыли в данной модели можно использовать величину чистой прибыли, валовой прибыли или балансовой прибыли в зависимости от целей анализа. Единственным условием при этом является применение одного и того же показателя прибыли во всех расчетах.
Приведенная формула раскрывает зависимость рентабельности активов (имущества) организации от двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов.
Экономический смысл связи заключается в том, что модель прямо указывает пути повышения рентабельности активов: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и наоборот[56].2)
 |
Трехфакторная модель рентабельности (рентабельности собственного капитала) (или формула Дюпона):
где EM - мультипликатор собственного капитала, выражающий отношение совокупных активов к собственному капиталу предприятия.
Точно так же, как и в предыдущей модели, здесь в качестве прибыли можно брать и чистую прибыль, и валовую прибыль в зависимости от цели анализа.
Рентабельность собственного капитала по модели Дюпона зависит от трех факторов: уровня рентабельности продаж, скорости оборота активов и структуры авансированного капитала организации. Данный коэффициент является комплексным показателем оценки успешности деятельности предприятия с точки зрения владельцев и играет значительную роль в определении инвесторами объектов и проектов для вложений. Для менеджеров и аналитиков он важен тем, что в агрегированном виде отражает цепочку создания стоимости бизнеса, включая в себя результаты операционных, инвестиционных и финансовых решений, а также такие параметры внешней среды, как процентные ставки и налоги.