Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

В процессе взаимоотношений предприятий с кредитными организациями, покупателями продукции, поставщиками сырья и материалов и другими контрагентами постоянно возникает необходимость в проведении анализа платежеспособности заемщика.

Платежеспособность - это способность организации «своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, т.е. это некая моментальная характеристика предприятия, отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для немедленного погашения требований кредиторов»[37]. Другими словами, платежеспособность означает «наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения»[38]. Однако в то же время платежеспособность должна быть обеспечена в любой момент времени. Поэтому следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность.

Текущая платежеспособность предполагает возможность предприятия выполнить свои внешние обязательства в краткосрочной перспективе (т.е. в ближайшее время), а долгосрочная платежеспособность организации - это ее возможность рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально предприятие платежеспособно, если оно имеет собственный капитал[39].

Таким образом, платежеспособность характеризуют следующие условия :

а) денежных средств на расчетном счете организации достаточно для погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения;

б) у организации отсутствуют краткосрочные обязательства (например, кредиторская задолженность), просроченные и с наступившим сроком.

В ходе анализа платежеспособности организации проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

В целом ликвидность - это показатель способности предприятия погашать свои краткосрочные обязательства (которые предполагается оплатить в течение года) за счет оборотных активов (обращаемых в денежные средства в течение года).

При этом ликвидность можно рассматривать с двух сторон:

1) как время, которое необходимо для обращения актива в денежную форму;

2) как вероятность продать актив по определенной цене.

Ликвидность активов - это «величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее»[40].

Ликвидность баланса - это «степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами»[41].

Ликвидность предприятия - это «его способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств»[42].

Итак, как следует из определений понятий платежеспособности и ликвидности, они близки по содержанию, но не идентичны. Так, при достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия ликвидность его активов может быть несколько снижена, например, за счет наличия излишних товарно-материальных ценностей (сырья, материалов, полуфабрикатов, запчастей и т.д.), затоваривания готовой продукции, наличия безнадежной дебиторской задолженности. Тем не менее, в большинстве случаев ликвидность организации означает и ее платежеспособность.

Платежеспособность есть следствие ликвидности активов предприятия, его бесперебойной и рентабельной деятельности на основе стабильно положительного тренда прибыли, свободного маневрирования денежными средствами и т.п.

В общем случае организация считается ликвидной, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Отсюда следует, что общим индикатором ликвидности может служить величина чистого оборотного капитала.

При этом следует помнить, что оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков уплаты.

Все активы предприятия по степени их ликвидности (т.е. в зависимости от скорости превращения их в деньги) условно делятся на четыре группы, представленные в таблице 7.

В общем случае организация может быть признана ликвидной, если ее текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

Реальную степень ликвидности и платежеспособности предприятия можно рассчитать на основе анализа ликвидности баланса, сопоставив расчеты групп активов и групп обязательств предприятия и используя следующие

PnnTwmTTPWiTCT (u япгптттттплт WwmiiTirpwwwV

В случае если неравенства этой системы выполняются, баланс предприятия считается абсолютно ликвидным.

Для определения отклонений рассчитывается платежный недостаток (-) или излишек (+) как разница между соответствующими группами активов и пассивов.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак по сравнению с оптимальных вариантом, ликвидность баланса предприятия отличается от абсолютной.

Обязательное условие абсолютной активности баланса - выполнение первых трех неравенств. Наличие излишка при сравнении первых трех групп активов и пассивов следует рассматривать положительно, а недостаток - отрицательно. Так, платежный излишек по первой и второй группам активов и пассивов означает, что предприятие ликвидно, т.е. платежеспособно в настоящий момент. Сравнение активов и пассивов в третьей группе отражает перспективную ликвидность и является своеобразным прогнозом платежеспособности организации.

Сопоставление четвертой группы активов и пассивов носит балансирующий характер, при котором излишек (А4 < П4) ликвидных средств рассматривается как нежелательное состояние.

Таким образом, сравнение первых двух групп активов и обязательств позволяет установить текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время. Формула для расчета текущей ликвидности (TJI) выглядит следующим образом:

ТЛ = (Al + А2) - (ПІ + П2).

Сравнение третьей группы активов и пассивов выражает перспективную (долгосрочную) ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации. Формула для расчета перспективной ликвидности (ПЛ) выглядит следующим образом: ПЛ = АЗ - ПЗ.

Выполнение трех выше указанных условий (Al > ПІ, А2 > ГО, АЗ > ПЗ) неизменно влечет за собой и выполнение четвертого балансирующего неравенства (А4 < П4), которое подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса предприятия. Недостаток средств по одной группе активов не может компенсироваться их избытком по другой группе, т.к. компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной же ситуации, когда необходимо совершить платежи по обязательствам, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Поэтому на практике абсолютно ликвидных предприятий немного.

Для удобства проведения анализа ликвидности баланса и оформления его результатов составляется таблица анализа ликвидности баланса.

Пример 2. Рассмотрим пример сопоставления ликвидных активов с обязательствами предприятия ООО «Нутривит», взяв исходные данные из таблицы 4 и сгруппировав полученные результаты в таблицу 9.

Как показывает таблица 9, результаты расчетов по данным анализируемой организации показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

• предыдущий период: Al > ПІ, А2 > П2, АЗ > ПЗ, А4 < П4;

• отчетный период: Al > ПІ, А2 > П2, АЗ > ПЗ, А4 < П4.

Показатель, характеризующий текущую ликвидность, составляет:

• предыдущий период:

ТЛпред = (Al + А2) - (ПІ + П2) = (122 +154) - (58 + 147) = 71 млн. руб.;

• отчетный период:

ТЛотч = (Al + А2) - (ПІ + П2) = (119 + 159) - (92 + 132) = 54млн. руб.

Показатель, характеризующий перспективную ликвидность, составляет:

• предыдущий период:

ПЛпред =АЗ -ПЗ = 209 - 98 = 111 млн. руб.;

• отчетный период:

ПЛотч = АЗ - ПЗ = 212 — 85 = 127 млн. руб.

1)сумма наиболее ликвидных активов превышает сумму наиболее краткосрочных обязательств (платежный излишек составил 64 млн. руб. за предыдущий период и 27млн. руб. за отчетный период);

2)

сумма быстро реализуемых активов выше суммы краткосрочных обязательств на 7 млн. руб. за предыдущий период и на 27 млн. руб. за отчетный период). При этом платежный излишек возникает из-за превышения краткосрочной задолженности дебиторов над краткосрочной задолженностью кредиторам организации;

3) медленно реализуемые активы, включающие запасы и затраты, а также долгосрочные финансовые вложения, значительно превышают размер долгосрочных обязательств - на 111 млн. руб. и 127 млн. руб. соответственно. Выполнение третьего неравенства за анализируемый период свидетельствует о том, что предприятие обладает перспективной ликвидностью.

Платежный излишек, получаемый при сопоставлении трудно реализуемых активов и постоянных обязательств, как за предыдущий, так и отчетный периоды свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости организации и наличии у нее собственных оборотных средств для финансирования текущей деятельности.

Таким образом, поскольку все три неравенства за анализируемый период имеют знаки, соответствующие зафиксированным в оптимальном варианте, то ликвидность баланса предприятия является абсолютной.

На практике на большинстве российских предприятиях первое условие абсолютной ликвидности не выполняется. Это вызвано в основном следующими причинами:

1)Нецелесообразность при достаточно высокой инфляции поддерживать в активах значительную долю высоколиквидных активах, т.е. денег и краткосрочных ценных бумаг (со сроком погашения до одного года), поскольку они обесцениваются в первую очередь. Поэтому имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные инфляции виды активов, т.е. в запасы сырья, материалов, топлива, в оборудование, здания, сооружения и др.;

2)В условиях достаточно высокой инфляции предприятиям невыгодно своевременно погашать кредиторскую задолженность, потому что за счет ее происходит процесс косвенного кредитования организации.

В связи с вышеперечисленными факторами данная методика определения уровня ликвидности баланса не совсем подходит для оценки финансового состояния предприятия в современных российских условиях. Она в большей степени подходит для низкоинфляционной, сбалансированной экономики.

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов - коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Эти показатели отражают способность организации погасить свои краткосрочные обязательства (кредиты и займы, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства) активами различной степени ликвидности, фактическую и потенциальную возможность рассчитаться по своим долгам.

Для характеристики относительных показателей ликвидности и платежеспособности предприятия могут использоваться следующие показатели, представленные в таблице 11.

При анализе коэффициентов ликвидности и платежеспособности следует обратить внимание на ряд присущих им недостатков, немного искажающих объективную оценку деятельности предприятия. К ним относятся:

1)статичность данной группы показателей, т.к. они рассчитываются на основании балансовых данных, характеризующих имущественное положение на предприятии на конкретную дату;

2)значения показателей ликвидности можно завысить, например, включив в состав текущих активов так называемые «мертвые статьи» (неликвидные запасы товарно-материальных ценностей, дебиторскую задолженность свыше 12 месяцев, просроченную или маловероятную к взысканию), или путем неполного учета обязательств предприятия;

3) данные показатели ввиду специфики их расчета не содержат информации для прогнозирования будущих денежных поступлений и платежей.

Кроме того, следует помнить, что анализ коэффициентов ликвидности не всегда вскрывает финансовую слабость или мощь компании, но он может выявить «из ряда вон выходящие» фирмы. Когда обнаруживается подобное отклонение, аналитик должен выяснить его причину. Возможно, отрасль оказалась чрезмерно ликвидной, и компания является вполне платежеспособной, но имеет относительно низкие показатели ликвидности. Считается, что организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, более ликвидна, чем, организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из товарно-материальных запасов, т.к. для их реализации необходимы некоторое время и наличие потенциальных покупателей.

Пример 3. Рассчитаем коэффициенты ликвидности и некоторые коэффициенты платежеспособности предприятия ООО «Нутривит», взяв исходные данные из таблиц 4 и 5 и сгруппировав полученные результаты в таблицу 12.

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период составил 0,53 (при норме выше 0,2-0,5) и свидетельствует о том, что предприятие может погасить 53 % своей текущей задолженности в ближайшие 2 дня (1/0,53 = 1,9 дн.).

Коэффициент критической ликвидности равен 1,24 при нормативе от 0,7 до 1. Это говорит о высокой прогнозируемой платежеспособности организации, т.е. ее возможности своевременно рассчитываться с дебиторами.

Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период составил 2,19 (при норме выше 1-2), что свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом состоянии предприятия, т.к. у него достаточно оборотного капитала, который в случае необходимости может быть использован для погашения своих текущих обязательств.

Показатели платежеспособности ООО «Нутривит» также снизились за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом и говорят о следующем:

1) Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала, равный 0,03 при норме выше 0, показывает, что доля денежных средств в чистом оборотном капитале организации составляет всего лишь 3 %;

2) Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам, снизившись за отчетный период на 0,04 пункта, составил 0,1, следовательно, в среднемесячной валовой выручке предприятия 10 % принадлежит его текущим заемным средствам, которые оно может погасить в течение 1,2 месяца (12 мес. * 0,1 = 1,2 мес.).

Таким образом, предприятие является высоко ликвидным и платежеспособным, обладает низким финансовым риском и, следовательно, имеет перспективные платежные возможности, а также хороший потенциал для привлечения дополнительных средств со стороны. К такому предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться достаточно лояльно.

4.2