9.2.Классификация финансовых рисков

Финансовые риски предприятия характеризуются большим мно­гообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

1.

• риск снижения финансовой устойчивости (или риск наруше­ния равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск ге­нерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам;

• риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени;

• инвестиционный риск. Он характеризует возможность воз­никновения финансовых потерь в процессе осуществления инвести­ционной деятельности предприятия;

• инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожида­емых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;

• процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кре­дитной);

• валютный риск. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в резуль­тате непосредственного воздействия изменения обменного курса ино­странной валюты, используемой во внешнеэкономических операци­ях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций;

• депозитный риск. Этот риск отражает возможность невоз­врата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов);

• кредитный риск. Формой его проявления яв­ляется риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущен­ную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга;

• налоговый риск.

2. По характеризуемому объекту:

• риск отдельной финансовой операции;

• риск различных видов финансовой деятельности;

• риск финансовой деятельности предприятия в целом.

3. По совокупности исследуемых инструментов:

• индивидуальный финансовый риск, характеризует совокуп­ный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

• портфельный финансовый риск, характеризует совокуп­ный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых ин­струментов, объединенных в портфель (например, риск кредитного портфеля предприятия, риск его инвестиционного портфеля и т.п.).

4. По источникам возникновения:

• внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнк­туры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не мо­жет. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвести­ционный риск (при изменении макроэкономических условий инвести­рования);

• внутренний, несистематический, или специфический, риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с не­квалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рис­ковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой при­были, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичны­ми факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финан­совыми рисками.

5. По финансовым последствиям:

• риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

• риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуа­цию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъек­тивных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприя­тие не может получить необходимый кредит и использовать положи­тельный эффект финансового левериджа);

• риск, влекущий как экономические потери, так и дополни­тельные доходы. Он связы­вается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

6. По характеру проявления во времени:

• постоянный финансовый риск. Он характерен для всего пе­риода осуществления финансовой операции и связан с действием по­стоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.;

• временный финансовый риск. Он характеризует риск, нося­щий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных эта­пах осуществления финансовой операции. Примером такого вида фи­нансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

7. По уровню финансовых потерь:

• допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финан­совые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

• критический финансовый риск. Он характеризует риск, финан­совые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

• катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или пол­ной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровож­даться утратой и заемного капитала).

Таким образом, учитывая экономическую нестабильность развития страны, ран­нюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее деся­тилетие предприятий, а соответственно, и преимущественно агрессив­ный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличают­ся большим разнообразием и достаточно высоким уровнем реализации.