5.5.Политика управления оборотными активами

Политика управления оборотными активами представляет собой комплекс приемов, методов и способов разработки и принятия управленческих решений в области определения потребности в оборотных средствах, оптимизации их структуры и эффективного использования.

Управление оборотными активами реализуется по следующим этапам:

1. Учет всех составляющих элементов оборотных активов. Основными элементами оборотных активов являются оборотные производственные фонды (материальные запасы, незавершенное производство и расходы будущих периодов) и фонды обращения (готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

2. Анализ оборотных активов

Основная цель анализа заключается в выявлении достаточности оборотных активов для производственного процесса, наличия источников их финансирования и степени эффективности их использования.

Анализ оборотных активов проводится по следующим направлениям:

O анализ динамики, состава и структуры оборотных активов (рассчитываются показатели – темп роста и темп прироста оборотных активов, определяется соотношение постоянной и переменной их частей);

O анализ изменения сроков производственного и финансового цикла оборотных активов;

O анализ источников финансирования оборотных активов (определяется сумма собственного и заемного капитала, вложенного в оборотные активы и тип политики финансирования);

O анализ эффективности использования оборотных активов (рассчитываются показатели оборачиваемости всего оборотного капитала и по элементам, рентабельности).

3. Определение необходимого объема оборотных активов в соответствии с производственной программой и темпами экономического развития предприятия. Эта задача решается при использовании системы нормирования.

Нормирование – это процесс установления минимальной потребности (нормы) в оборотных активах в целом и по элементам для обеспечения непрерывного процесса производства.

Нормативы могут быть общими и индивидуальными.

Также существуют принципиальные подходы к формированию оборотных активов. Теория финансового менеджмента рассматривает три принципи­альных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потреб­ности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операци­онной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на

случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сы­рьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, акти­визации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует мини­мизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно ска­зывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов на­правлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операцион­ной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансо­вых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов за­ключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдель­ным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обес­печивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операцион­ной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за со­кращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к форми­рованию оборотных активов предприятия (или тип политики их фор­мирования), отражая различные соотношения уровня эффективнос­ти их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной де­ятельности.

4. Выбор типа финансирования оборотных активов предприятия.

Выделяют следующие типы политики финансирования оборотных активов:

v агрессивная – предполагает финансирование оборотных активов преимущественно за счет заемных средств;

v консервативная - предполагает финансирование оборотных активов преимущественно за счет собственных средств;

v умеренная - предполагает финансирование оборотных активов за счет собственных и заемных средств в равном соотношении.

5. Оптимизация соотношения постоянной и переменной ча­стей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельно­сти. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного комп­лекса, закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных ак­тивах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение „сезона переработки" с последующей равномерной реали­зацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную по­требность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных ак­тивов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на про­дукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между макси­мальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

6. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных акти­вов.

Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени явля­ются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их срочной ликвиднос­ти должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обя­зательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего

платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

7. Обеспечение эффективного использования оборотных активов. Эта задача реализуется путем своевременного направления запасов в производство, соблюдения установленного срока операционного цикла, вложения временно свободных денежных средств и обеспечения минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

8. Установление контроля за реализацией политики управления оборотными активами. Контроль обеспечивает финансовый менеджер при взаимодействии с производственным и финансовым отделами. При этом финансовый менеджер составляет определенную документацию, отражающую результаты управления оборотными активами: баланс предприятия, производственную программу, график движения денежных средств, план погашения дебиторской задолженности и т.п.

Таким образом, управление оборотными активами составляет наиболее обшир­ную часть операций финансового менеджмента. Это связано с боль­шим количеством элементов их внутреннего материально-веществен­ного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.