12.2.Система диагностики финансовых кризисов

Диагностика финансовых кризисов представляет собой систему це­левого финансового анализа, направленного на выявление пара­метров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства предприятия подразделяется на две основные системы:

1) систему экспресс-диагностики банкротства;

2) систему фундаментальной диагностики банкротства.

Экспресс-диагностика финансовых кризисов (банкротства) характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс-диагностики банкротства является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

Экспресс-диагностика банкротства осуществляется по следую­щим основным этапам:

1. Определение объектов наблюдения „кризисного поля", реализующего угрозу банкротства предприятия. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспек­ты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения „кризисного поля" должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию.

2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы банк­ротства предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения „кризисного поля". В процессе форми­рования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые от­носительными показателями).

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его фи­нансовой деятельности и целей диагностики.

3. Анализ отдельных сторон кризисного финансового разви­тия предприятия, осуществляемый стандартными методами. Ос­нову такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) их значениями и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансо­вой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства.

В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы: горизонтальный (трендовый) финансовый анализ; вертикальный (структурный) финансовый анализ; сравнительный финансовый анализ; анализ финансовых коэффициентов; анализ финансовых рисков; интегральный финансовый анализ.

4. Предварительная оценка масштабов кризисного финансо­вого состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента исполь­зует при оценке масштабов кризисного финансового состояния пред­приятия три принципиальных характеристики:

• легкий финансовый кризис;

• глубокий финансовый кризис;

• финансовая катастрофа.

Система экспресс-диагностики банкротства обеспечивает ран­нее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и по­зволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предуп­редительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться систе­мой фундаментальной диагностики.

Фундаментальная диагностика финансовых кризисов (банкротства) характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного ана­лиза и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики банкротства являются:

• углубление результатов оценки кризисных параметров финан­сового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диаг­ностики банкротства;

• подтверждение полученной предварительной оценки масшта­бов кризисного финансового состояния предприятия;

• прогнозирование развития отдельных факторов, генерирую­щих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;

• оценка и прогнозирование способности предприятия к ней­трализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового по­тенциала.

Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

1. Систематизация основных факторов, обусловливающих кризисное финансовое развитие предприятия, факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагности­ки банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, наме­чаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное вни­мание.

В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы:

1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы);

2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы кризисного финансового развития, в свою очередь, подразделяются при анализе на три подгруппы:

а) социально-экономические факторы общего развития стра­ны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его банкротства;

б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов ис­следуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продук­ции) и финансового рынков;

в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определя­ет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

Внутренние факторы кризисного финансового развития так­же подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

а) факторы, связанные с операционной деятельностью (неэффективный маркетинг, неэффективная структура текущих затрат (вы­сокая доля постоянных издержек), низкий уровень использования основных средств, высокий размер страховых и сезонных запасов, недостаточно диверсифицированный ассорти­мент продукции, неэффективный производственный менеджмент);

б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью (неэффективный фондовый портфель, высокая продолжительность строительно-мон­тажных работ, существенный перерасход инвестиционных ресурсов, недостижение запланированных объемов при­были по реализованным реальным проектам, неэффективный инвестиционный менеджмент);

в) факторы, связанные с финансовой деятельностью (неэффективная финансовая стратегия, неэффективная структура активов (низкая их ликвидность), чрезмерная доля заемного капитала, высокая доля краткосрочных источников при­влечения заемного капитала, рост дебиторской задолженности, высокая стоимость капитала, превышение допустимых уровней финансовых рисков, неэффективный финансовый менеджмент).

2. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных ме­тодов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия.

3. Прогнозирование развития кризисного финансового состо­яния предприятия под негативным воздействием отдельных фак­торов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специ­альных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях методического аппарата СВОТ-анализа и других методов анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказы­вающие наиболее существенное негативное воздействие на финан­совое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства пред­приятия в предстоящем периоде.

4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализа­ции угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потен­циала. В процессе такого прогнозирования определяется, как быстро и в каком объеме предприятие способно:

• обеспечить рост чистого денежного потока;

• снизить общую сумму финансовых обязательств;

• реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные,

• снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;

• снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

• положительно изменить другие финансовые показатели, не­смотря на негативное воздействие отдельных факторов,

5. Окончательное определение масштабов кризисного финан­сового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризис­ного финансового состояния должна включать аналитические и прог­нозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового рав­новесия предприятия.

Масштабы кризисного финансового состояния предприятия и возможные пути выхода из него:

- при возможной вероятности банкротства (при легком кризисе) можно нормализовать текущую финансовую деятельность;

- при высокой вероятности банкротства (при глубоком кризисе) необходимо использовать внутренние механизмы финансовой стабилизации;

- при очень высокой вероятности банкротства (при финансовой катастрофе) необходимо оздоравливать предприятие, то есть проводить санацию, а в случае неуспешного ее проведения – ликвидировать предприятие.

Фундаментальная диагностика банкротства позволяет получить наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его финансового оздоровления.

Таким образом, диагностика представляет собой систему це­левого финансового анализа, направленного на выявление пара­метров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде. Используемые системы диагностики финансовых кризисов имеют свои особенности применения, преимущества и недостатки, однако преследуют единую цель – выведение предприятия из кризисного состояния и недопущение банкротства.