11.1. Финансовое состояние как объект управления

Сущность и факторы финансового состояния предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации.

Основные задачи управления финансовым состоянием – повышение качества финансового состояния, определение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:

общая стоимость имущества организации, равная валюте (итогу) баланса;

стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих внеоборотных средств), равная итогу раздела 1 актива баланса;

стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II актива баланса;

стоимость материальных оборотных средств, равная сумме по строкам 210 и 220 актива баланса;

величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы), равная строкам 230, 240 и 270 раздела II актива баланса;

величина финансовых вложений, равная сумме строк 140 и 250 баланса;

величина абсолютно ликвидных активов, принимаемые в расчет коэффициента абсолютной ликвидности, т.е.

величина собственного оборотного капитала, равная итогам III и IV разделов минус итог I раздела баланса;

величина нераспределенной прибыли или убытков, показанная по строке 470 раздела III пассива баланса;

стоимость собственного капитала, равная разделу III баланса (для определения уточненного размера собственного капитала можно прибавить сумму по строке 640 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);

величина заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V баланса;

величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная разделу IV пассива баланса;

величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме итогов разделов III и IV баланса;

величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равная строке 610 раздела V пассива баланса;

величина кредиторской задолженности в широком смысле, равная сумме по строкам 620, 630, 650 и 660 раздела V пассива баланса;

величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности, равная сумме строк 610, 620, 630, 650 и 660 баланса.

Строка 640 показывает задолженность организации как бы самой себе, т.е. речь идет о собственных средствах организации, поэтому при анализе следует прибавить к собственному капиталу суммы по этой строке.

Горизонтальный, или динамический, анализ показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Так, соотношение собственного и заемного капиталов говорит об автономии организации в условиях рыночных связей, о ее финансовой устойчивости.

Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива).

Состав, структура и динамика активов предприятия. Общая оценка динамики активов предприятия дается путём сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Используя условные обозначения: - средняя величина активов предприятия (авансированного капитала) в предыдущем и отчетном периодах; - выручка от продаж в предыдущем и отчетном периодах, запишем формулы для вычисления (в %):

темпа прироста активов -

темпа прироста выручки от продаж -

темпа прироста чистой прибыли -

Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде:

Если темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки – меньше, то повышение эффективности использования активов происходило за счёт роста рентабельности продаж, т.е.

Если темпы прироста финансовых результатов (выручки и прибыли) меньше темпов прироста активов, это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия:

Рассмотрим аналитическую группировку статей актива баланса по признаку ликвидности (табл. 11.1). Таблица 11.1 Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Данные для анализа можно брать среднегодовые, а можно моментные, т.е.

Некоторые выводы из горизонтального анализа. Темпы роста иммобилизованных (внеоборотных) активов (134,5%) превышают темпы роста оборотных активов (117,9%), что при прочих равных условиях отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, хотя такое влияние может быть компенсировано ускорением оборачиваемости оборотных средств. Оценку темпа роста запасов (108,8%) следует дать в сравнении с темпами роста продаж продукции. Это дает возможность судить об ускорении (или замедлении) оборачиваемости запасов. То же касается дебиторской задолженности. Высокий темп роста абсолютно ликвидных денежных средств (к ним практически можно приравнять краткосрочные финансовые вложения) говорит о хорошей платежеспособности предприятия.

Некоторые выводы из вертикального анализа структуры активов. Падение доли оборотных активов хотя и отражает общую тенденцию в динамике авансированного капитала, но для конкретного предприятия осложняет финансовое состояние, которое в целом определяется оборотными, текущими активами. Снижение удельного веса запасов оценивается положительно, если они обеспечивают непрерывный ход производства. Снижение доли дебиторской задолженности – положительный факт, содействующий финансовой устойчивости предприятия. Рост удельного веса денежных средств также подлежит положительной оценке с точки зрения финансового состояния. Конечно, эти выводы носят предварительный характер, они должны быть подтверждены более детальным анализом факторов и причин изменения структуры и динамики показателей.

Состав, структура и динамика источников формирования активов. Пассивы предприятия (т.е. источники финансирования его активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заёмных средств, краткосрочных заёмных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заёмные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность).

При расчёте данных коэффициентов следует использовать реальный собственный капитал, совпадающий с величиной чистых активов. Последние определяются в соответствии с Положениями, устанавливаемыми Минфином России и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг*.

Для получения суммы реального собственного капитала предприятия необходимо итог раздела III «Капитал и резервы» пассива бухгалтерского баланса увеличить на сумму по статье «Доходы будущих периодов» из раздела V «Краткосрочные обязательства» и уменьшить на величину задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, которая учитывается в составе дебиторской задолженности (стр. 240 раздела II баланса) и раскрывается либо в пояснениях к формам № 1 и № 2, либо в системе бухгалтерского учёта.

Соответственно при расчёте коэффициента автономии общая величина источников средств предприятия образуется как разница итога баланса и суммы величин и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а при расчёте коэффициента соотношения заёмных и собственных средств скорректированные заёмные средства получаются путём суммирования итога разделов IV «Долгосрочные обязательства» и итога V «Краткосрочные обязательства», уменьшенного на сумму по статье «Доходы будущих периодов» из раздела V «Краткосрочные обязательства».

Анализ структуры пассивов проводится на основе данных, отражающих изменения доли по каждому виду источников средств (собственные, заемные) в общей величине источников средств предприятия. В результате анализа информации определяется, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период.

Детализированный анализ структуры реального собственного капитала и её изменений проводится отдельно по каждому укрупненному компоненту, в результате чего определяются статьи, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины собственных средств.

На основе анализа структуры реального собственного капитала устанавливается стратегия предприятия в части накопления собственного капитала. По таблице вычисляется коэффициент накопления собственного капитала (), показывающий долю источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности:

Рассмотрим теперь аналитическую группировку статей пассива баланса по признаку срочности обязательств (табл. 11.2), которая, как правило, является базой расчета многих финансовых коэффициентов (наряду с аналитической группировкой статей актива – см. табл. 11.1).

Выводы из горизонтального и вертикального анализа предоставим возможность сделать читателю самостоятельно. Таблица 11.2 Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса