Профессиональные участники

Банки. До начала 1980-х гг. деятельность банковских институтов основывалась на документах, принятых в 1940-е гг. Они закрепляли высокий уровень специализации финансовых учреждений.

Переход к универсальным банкам был подкреплен все большим участием банков в деятельности компаний страхования жизни (Ьапе- assurance) в результате либерализации финансового сектора, последовав­шей после создания единого европейского рынка. Кроме того, в 1980-е гг. банки приобрели многие биржевые общества.

Закон о банках 1984 г. выделяет несколько типов кредитных уч­реждений. Универсальные банки имеют право заниматься любыми финансовыми операциями. Эти банки делятся на четыре вида: банки, образованные на основе Закона о компаниях (акционерные банки); взаимные и кооперативные банки; сберегательные банки и муници­пальные банки. Половина кредитных институтов имеет ограниченную лицензию, занимаясь установленными операциями (прием определен­ных депозитов или предоставление тех или иных услуг — ипотека, по­требительский кредит, лизинг, факторинг, управление портфелем цен­ных бумаг, андеррайтинг и пр.). Кроме этих учреждений в соответствии с Законом о финансовой модернизации 1996 г. существуют также ком­пании по ценным бумагам (инвестиционные фирмы).

Роль государства в банковском секторе Франции возросла в нача­ле 1980-х гг., когда правительство национализировало ряд ведущих коммерческих банков.

зи с принятием новых ориентиров — на приватизацию, первая волна которой пришлась на конец 1980-х гг., а вторая — на 1990-е.

Компании по ценным бумагам. Основными профессиональными участниками биржевого рынка до 1996 г. выступали специализирован­ные фирмы, так называемые биржевые общества. Только эти учрежде­ния имели право совершать операции на фондовой бирже. В прошлом их предшественниками являлись биржевые агенты, или агенты по об­мену. Это были небольшие фирмы в форме товариществ, не распола­гавшие из-за своего юридического статуса солидной капитальной ба­зой. У них было право образовывать совместные компании с банками и другими финансовыми институтами, в том числе с иностранными партнерами, а также совершать дилерские операции и выпускать соб­ственные ценные бумаги. В 1988 г. агенты по обмену были переимено­ваны в биржевые общества. К середине 1990-х гг. у большинства (95%) биржевых обществ имелась поддержка в лице крупного финансового учреждения. Как правило, это был банк или страховая компания, при­чем контрольный пакет трети из них принадлежал зарубежным учреж­дениям.

Каждое биржевое общество было вправе осуществлять один или несколько видов деятельности на основе лицензии, выдаваемой Ве­домством по финансовым рынкам: торговля ценными бумагами; кли­ринг и урегулирование расчетов; кастодиальные услуги. Если член бир­жи выбирал статус «инвестиционного дома», то в этом случае он мог участвовать в андеррайтинге ценных бумаг. Инвестиционные дома под­падали под контроль не только Совета фондовых бирж, но и Банка Фран­ции. Такой статус выбрало очень небольшое число членов биржи.

Соответственно до 1996 г. на рынке ценных бумаг присутствова­ли три группы участников: кредитные институты, биржевые общества и портфельные управляющие. В результате принятия Закона о модер­низации финансовой сферы от 2 июля 1996 г. все финансовые посред­ники были разделены на две категории: кредитные учреждения и фи­нансовые компании (поставщики финансовых услуг) с одинаковым правом работы с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынке при соответствии определенным требованиям и получении лицензии от одного из регулирующих органов. Этими органами до ноября 2003 г. являлись Комиссия по биржевым операциям (СОВ), Совет по финан­совым рынкам (CMF) и Комитет по делам кредитных и инвестицион­ных институтов (CEGEI).

С 1 января 1996 г. во Франции вступила в силу Директива об ин­вестиционных услугах ЕС, которая положила конец монополии бир­жевых обществ. Членами биржи могут быть как кредитные организа-

ции, таки специализированные институты (по новой классификации — финансовые компании, по сути большая их часть — это бывшие бир­жевые общества).

Париж — второй в Европе после Лондона финансовый центр по количеству действующих иностранных банков и компаний по ценным бумагам, которых здесь насчитывается более 400.

11.4.1.