Модель случайных (колеблющихся) гипотез
Колеблющиеся гипотезы — традиционная модель, используемая для описания движения курсов ценных бумаг. Основным ее допущением является то, что существует эффективность информации.
Вообще рынок капиталов называется информационно эффективным, если любая текущая информация всегда отражается в
курсах ценных бумаг.
Различают три степени информационной эффективности:наивысшая информационная эффективность достигается в случае, если в ценах учитывается вся существующая информация;
информационная эффективность считается достаточно высокой, если цены отражают всю общественно доступную информацию;
информационная эффективность считается невысокой, если цены отражают только всю ретроспективную информацию.
Если некоторый фондовый рынок информационно эффективен, то цена содержит все относящиеся к делу данные и стоимость акций эквивалентна действительной стоимости компании. Следовательно, текущая цена акций является наилучшим прогнозом их завтрашней цены. Текущая цена акций изменяется только в том случае, если на рынке появляется новая информация, оказывающая влияние на определение уровня цены, которая еще не учтена в текущей цене:
 |
где Ct + 1 — завтрашняя цена на акции;
Ct — сегодняшняя цена на акции;
et — изменение цены, вызванное новой информацией.
Информация о будущем, позитивная ли она или негативная, не может быть предсказана с абсолютной точностью, и, следовательно, прогноз о движении всех цен на рынке может быть получен лишь с определенной степенью вероятности. Таким образом, вывод теории колеблющихся гипотез состоит в том, что изменения курсов ценных бумаг происходят случайным образом, и поэтому любой вид анализа фондового рынка не приносит пользы.