3.4. Основные показатели экономической эффективности инвестиционных проектов
3.4.1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) {Net present value) определяется как разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.
Основным показателем этого метода является размер чистой дисконтированной стоимости будущих доходов.
Чистая сегодняшняя стоимость будущих доходов равна сумме приведенных доходов будущего периода плюс ликвидационная стоимость оборудования минус размер первоначальной инвестиции.
> Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по следующей формуле:
.......
Ч-і..:..:.цдд - у < * ¦ - 3 • > » (з-")< 1 + Е )¦
Где R, - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
3, - затраты, осуществляемые на том же шаге; j
• ' ; Т - временной период расчёта;
Е - норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
В том случае, если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и предпринимательской фирме следует принять его к реализации. При этом чем больше ЧДД, тем эффективнее инвестиционный проект. Если же ЧДД проекта отрицательный, то такой инвестиционный проект следует отвергнуть, так как в случае его реализации инвестор понесёт потери.
3.4.2. Индекс доходности
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений и рассчитывается по формуле
ИД »-¦?(*,-*,) —г» <ЗЛ2)
к S) (1 + Е )
где К — сумма капитальных затрат на реализацию инвестиционного
проекта.
Индекс доходности тесно связан с чистым дисконтированным доходом, но в отличие от последнего является относительным показателем.
Бла-годаря этому он достаточно удобен при выборе одного проекта из ряда аль-тернативных проектов, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД. В целом же, если ИД > 1, проект эффективен, а если ИД < 1 — неэффективен.Пример 1: Определить величину интегрального эффекта ( ЧДД) и индекс доходности инвестиционного проекта по следующим данным
Таблица 3.4 Показатель Первый Второй Третий Четвёртый год год год год Чистая прибыль 800 2100 3500 3500 Амортизация 200 400 400 400 Капиталовложения 5000 1000 - - Норма дисконта, доли 0,2 0,2 0,2 0,2 единицы
Решение:
1. Чистый доход ( чистая прибыль плюс амортизация), тыс.
рублей:
Первый год- 800+200- I ООО.
Второй год- 400+2100- 2500.
Третий год- 3500 + 400 = 3900.
Четвёртый год - 3500+ 400 = 3900.
Интегральный эффект, тыс. рублей:
ЧЛЛ=( 1000 2500 .1900 3900 "W 5000 1000 ^ = + 0.2 + (і + (T+ Индекс доходности, единицы: ИД = 6706\ 4871 1,38