2. Бiржа - органiзатор реалiзацiї сiльгосппродукцiї

iснують два типи бiржових угод щодо реалiзацiї сiльськогосподарської продукцiї, якi в свою чергу мають декiлька ви

оодукцїї 569

Правовб регулювання ралiзацїї с1льгосп(.

аром, що в свою чергу подiв, а саме: А) Угоди з реальним то-троком поставки - сподiляються на: 1) угоди з короткий"i04R"010 поставкою товi або касовi угоди; 2) угоди з 1ою 4) бартернi угоди, та

форварднi угоди; 3) угоди з умоз104""110"на: 1) Фючерсж

Б) Угоди без реального товару, що аi вiдносини, якi виникаугоди та 2) опцiоннi угоди.

ють в процесi укладання, виконав10" аграрного права, то є

договiрних правовiдносин, є предм111R

доцiльним розглянути їх дещо шир51T1 продукцiї з коротким

1. Угоди щодо сiльськогосподар1011"1i6T"11. в т"0 числi

строком поставки нинi є найбiльш iiльськогосподарської прой на сучасному бiржовому ринку о УїД починається вiдразу

дукцiї України. Виконання таких iравило, 5-15 днiв. Мехапiсля їх пiдписання протягом, як i поставляє товар на бiрнiзм цiєї угоди є таким: продавец""> товару, пiсля чого отжовий склад або iнше мiсце зберiгай ш0 пiдтверджує його праримує документ - складську довiдку знаходиться у продавця аж

во власностi на товар. Цей документ >ди- Особливiстю цiєї угоди

до моменту виконання укладеної угоДй щодо неї через короткий

є обмеженiсть спекулятивних операц)"1T8111 операцiї при цьому

строк її виконання. Можливi спекулT" иiни

обмежуються лише грою на пiдвище" поставкою (форвард

При укладеннi угоди iз вiдстрочеT" форма договору пона угода)! традицiйно використовуоговору є значна рiзниця

ставки. Особливiстю цього виду дб( йог0 виконання. Цей пемiж часом його укладення та часом

------- 1994 р. "Про оподаткування при

1 (ЗаконУкраїни-З-ВРвшдняi-Ї

бутку пiдприємств" п. 1.5.1 // ВВР - 1995 ""У"R"який засвiдчує зооов я

контраст (форвардна угода) - стандартний дтов)фи а60 кошти у визначего1й

зання особи придбати (продати) цiннi папери, 3 Ф""10 шн такого продажу

час та на визначених умовах у майбуппюму иу.

пiд час укладення такого форвардного контраї ввд його ВiiКОНання виключно

форвардного контракту має право вiдмовитас/ а60 у втаIX визначених циза наявностi згоди iншої сторони контрасту иконшня а60 неналежного виковiльним законодавством. Претензiї щодо неви/"1T"T011 аиклю4"0 <-мтснту

нання форвардного кошракiу можуть преР""0110 <"У нс може

такого форвардного кошракiу. Продавець ф/Р11 цшшм особам бс3 згод"

передати (продати) зобовязання за цим Утотонгракгу має право

покупця форвардного контракту. Покупець ф в будь-який момент до закiнчен

без погодження з iншою стороною контракгув1"30T такий "йT1" будьня строку дiї (лiквiдацiї) форвардного контракт ФМ""" <к"Ра"УЯкiй iншiй особi, включаючи продавця такого <

570 Роздiл XXVI

рiод встановлюється кожною бiржею окремо залежно вiд видiв товарiв, якими торгують на нiй. Так, для сiльськогосподарської продукцiї цей строк становить 3, 6 та 9 мiсяцiв. Перевагою цього виду бiржової угоди є економiя на зберiганнi

виробленої продукцiї, можливiсть авансування процесу виробництва як у формi авансування, так i у формi передплати,

в тому числi 100 вiдсоткової. При використаннi такої угоди

iснують декiлька видiв ризикiв, а саме: iнфляцiйнi процеси,

ризики, обумовленi характером товару - сiльськогосподарської продукцiї (є можливим поставка товару неналежної

якостi та/або кiлькостi чи непоставка взагалi), невиконання

угоди продавцем, який отримав попередню оплату. Для уникнення або зменшення таких ризикiв застосовується укладення угоди за умовами. Так, угоди з вiдстроченою поставкою

можуть укладатися за умовами двох видiв: угода iз заставою

або угода з премiєю.

При укладеннi угоди iз заставою передбачається сплата

одним контрагентом iншому грошової застави як гарантiї виконання ним своїх зобовязань за угодою. iснують як угоди iз

заставою на покупку, так i угоди iз заставою на продаж. Сума застави може становити вiд 1 до 100 вiдсоткiв вiд суми

угоди.

Угода з премiєю передбачає виплату однiєю iз сторiн угоди

обумовленого рiвня премiї з наданням останнiй права висування контрагенту за угодою вимог щодо виконання нею своїх зобовязань аж до вiдмови вiд них.

такої угоди обирається кожною бiржею окремо. Ця угода має

декiлька рiзновидiв: 1) простi угоди з премiєю; 2) подвiйнi

угоди з премiєю; 3) складнi угоди з премiєю; 4) кратнi угоди з

премiєю; 5) угоди з кредитом.

При укладаннi угоди з умовою поставка одного товару

супроводжується одночасною купiвлею iншого товару. Наприклад, продаж зерна чи олiї може супроводжуватися купiвлею паливно-мастильних матерiалiв, мiнеральних добрив,

засобiв захисту рослин тощо. Особливiстю цiєї угоди є складнiсть для брокера одночасно забезпечити максимально прийнятний для клiєнтiв варiант взаємного задоволення iнтересiв. Саме через цю особливiсть частка таких угод на бiржi є

незначною. При укладаннi цiєї угоди також постає питання

i>>-< Ж

Правове регулювання ралiзаiуТ сiльгосппродукцiї

571

щодо, нееквiвалентнос-п цiнових параметрiв сiльськогосподарської та промислової продукцiї, оскiльки цiна на сiльськогосподарську продукцiю вдвiчi чи втричi є нижчою нiж цiна

на промислову продукцiю. При цьому постає питання щодо

запровадження врiвноважуючого коефiцiєнта та його нормативного закрiплення.

Бартернi угоди щодо сiльськогосподарської продукцiї укладаються на умовах передачi прав власностi на бiржовий товар без грошової оплати або з додатковою до товару грошовою оплатою. Вони можуть укладатися як за участю брокера,

так i без його участi за умови обовязкової реєстрацiї такої

угоди як бiржової. За сучасних умов становлення ринкової

економiки України взагалi та сiльського господарства чокрсма, питома вага бартерних угод серед усiх iнших е бiльш нiж

великою - подекуди вона сягає 60-70 вiдсоткiв. Однак застосування таких угод не сприяє розвитку бiржi, оскiльки негативно впливає на формування реальної цiни на бiржовi товари та зменшує темпи росту виробництва.

2. На вiдмiну вiд попереднiх бiржових угод укладання

фючерсної угоди1, в тому числi й щодо сiльськогосподарської продукцiї не передбачає майбутньої поставки тонару.

Головною суттю цiєї бiржової операцiї є страхування тонару

вiд несприятливої змiни цiн на ринку.

вид бiржового товару - сiльськогосподарська продукцiя

(пшениця, насiння соняшнику тощо).

Майже всi параметри фючерсного контракту є стандартизованими, як то: обсяг (лот) контракту, якiсний стандарт товару, базис поставки, строк контракту (довжина позицiї), останнiй день торгiвлi фючерсним контрактом, останнiй день

Фючерсний контракт (фючерсна угода) - стандартний документ, який

засвiдчує зобовязання придбати (продати) цiннi папери, товари або кошти у

визначений час та на визначених умовах у майбутньому, з фiксацiєю цiн на

момент виконання зобовязань сторонами контракту. При цьому будь-нкл сторона фючерсного контракту має право вiдмовитися вiд його виконання виключно за наявностi згоди iншої сторони контракту або у пшпiдках,

визначених цивiльним законодавством. Покупець фючерсного контрикту має

право продати такий контракт протягом строку його дiї iншим особам без

погодження умов такого продажу з продавцем контракту (Закон України "Про

оподаткування прибутку пiдприємств" п. 1.5.2).

672

поставки товару при реалiзацiї такого контракту. В бiльшостi

фючерсних контрактiв також стандартизованi форма оплати

за контрактом, гарантiї його виконання, санкцiї за його невиконання, порядок арбiтражу. При укладаннi фючерсного

контракту сторона повинна внести на свiй розрахунковий рахунок гарантiйний внесок (його веде Розрахункова палата

бiржi), що становить вiд 5 до 18 вiдсоткiв вiд номiнальної вартостi контракту (розмiр такого внеску залежить вiд ступеня

ризику конкретної операцiї (контракту), крiм того їх розрiзняють на хеджовi та спекулятивнi. У зазначений мiсяць поставки товару по конкретному контракту гарантiйний внесок

повинен становити 100 вiдсоткiв вiд суми контракту.

Фючерсний контракт лiквiдується двома шляхами: укладенням оберненої (офсетної) угоди або поставкою реального

товару. Поставкою товару закiнчується лише близько 2 вiдсоткiв угод вiд загальної кiлькостi фючерсних угод.

фючерсного контракту Розрахункова палата бiржi iнформує

виконавчий орган бiржi, який публiкує протягом 2-х днiв у

бiржовому бюлетенi розрахункову цiну за всiма контрактами

цього члена бiржi, i вони термiново лiквiдуються за цiєю розрахунковою цiною. Подiбний механiзм забезпечує стабiльнiсть бiржового ринку та знижує ризик операцiй на ньому з

таким нестабiльним товаром як сiльськогосподарська продукцiя за умов кризи в агропромисловому секторi економiки

України.

Правовою природою опцiону є купiвля права покупки або

продажу зобовязання укладати бiржовий контракт за вказаною цiною протягом строку, визначеного контрактом. Опцiоннi угоди укладаються як на реальний товар, так i на

Фючерсний контракт. Вартiстю опцiону є премiя, яка залежить вiд змiни поточної бiржової цiни на даний товар вiд цiни, вказаної в контрактi, конюнктури ринку, рiвня облiкової

ставки тощо. Розрiзняють простi, подвiйнi та кратнi опцiонй.

Простi опцiонй ще подiляються на опцiон продавця та опцiон

покупця. Суть опцiону полягає в страхуваннi сторiн угоди вiд

Лравове.регулювання ралiзацiї сiльгосппродукцiї 573

значних фiнансових втрат через коливання цiни та конюнктури на ринку сiльськогосподарської продукцiї, одержання

додаткового прибутку.

3. Окрiм укладання зазначених вище угод бiржа характеризується ще двома явищами, а саме: хеджуванням i спекуляцiєю.

г Першеполягає в страхуваннi цiнового ризику учасникiв

бiржової торгiвлi, яке дозволяє мiнiмiзувати їх фiнансовi

втрати. Основоположним в цьому видi бiржових операцiй є

одночасне укладання форвардної та фючерсної угоди на однаковий обсяг однакового товару. Розрiзняють два види хеджування: хеджування продажем (коротке) та хеджування покупкою (довге). Взагалi хеджування сприяє збалансованостi

бiржового ринку, зокрема ринку сiльськогосподарської продукцiї.

Друге є прямо протилежним першому, оскiльки є вигiдним за умови розбалансованостi бiржового ринку i сприяє

цьому.

найскладнiших i при вдалому її проведеннi - найприбутковiшим. Однак враховуючи "негативну" природу спекуляцiї на

кожному бiржовому ринку iснують обмеження, якi стосуються одноденних рiзких коливань цiн на бiржовi товари та iншi

фактори функцiонування бiрж, адже саме в цiй сферi бiржової дiяльностi кiлькiсть правопорушень є чи не найбiльшою.

Тому дана сфера бiржової дiяльностi пiдлягає самому жорсткому контролю з боку бiржових i державних органiв в усiх

країнах з розвиненою ринковою економiкою, як то у США,

Англiї, Францiї, Нiмеччинi, Японiї тощо.

,, 1 Опцiон (опцiонна угода) - стандартний документ, який засвiдчує право

придбати (продати) цiннi папери (товари, кошти) на визначених умовах у майбутньому, з фiксацiєю цiни на час укладення такого опцiону або на час такого

придбання за рiшенням сторiн контракту. Перший продавець опцiону (емiтент) несе безумовне та безвiдкличне зобовязання щодо продажу цiнних паперiв (товарiв, коштiв) на умовах укладеного опцiонного контракту.

Будь-який покупець опцiону має право вiдмовитися у будь-який момент пiд

придбання таких цiнних паперiв (товарiв, коштiв). Претензiї стосонно неналежного виконання або невиконання зобовязань опцiонного контракту можуть предявлятися виключно емiтенту опцiону. Опцiон може бути проданий

без обмежень iншим особам протягом строку його дiї (Закон України "Про

оподаткування прибутку пiдприємств" п. 1.5.3).

Загалом бiржова торгiвля є одним з тих ринкових iнструментiв, завдяки якому економiка кожної країни взагалi, а

конкретнi субєкти пiдприємницької дiяльностi зокрема отримують iнвестицiйнi кошти, що збiльшує нацiональний добробут та соцiально-полiтичну ситуацiю в будь-якiй країнi/з

ринковою економiкою.

Новелою в законодавствi щодо реалiзацiї сiльськогосподарської продукцiї є Закон України "Про фiксований сiльськогосподарський податок", прийнятий Верховною Радою з

17 грудня 1998 р. Цей закон надає можливiсть сiльськогосподарському товаровиробниковi в разi вiдсутностi грошей сплачувати цей податок у виглядi поставок сiльськогосподарської

продукцiї. Згiдно зi ст. 5 поставка зерна в рахунок фiксованого сiльськогосподарського податку здiйснюється сiльськогосподарськими товаровиробниками у визначенi ними за погодженням з районною державною адмiнiстрацiєю строки, але

не пiзнiше 15 жовтня - з продукцiї раннiх зернових культур,

до 1 грудня - з продукцiї пiзнiх зернових та технiчних культур, щомiсяця, але не пiзнiше останнього дня поточного

мiсяця.

Сплата фiксованого сiльськогосподарського податку натуральною сiльськогосподарською продукцiєю являтиме собою

важливе джерело надходження сiльськогосподарської продукцiї i продовольства.